期权有效期

　　期权有效期就是期权到期的时间，它也是影响期权价格的重要因素。由于期权到期时间的长短直接与期权履约的可能性有关，到期时间越长，则无论是看涨期权还是看跌期权，履约的可能性越大，期权价格中包含的时间价值也就越多。反之，期权价格中包含的时间价值就越少。

　　证券期权的交易价格简称期权价格或期权费、权利金等，就是期权买卖双方在达成期权交易后由买方向卖方支付的购买该项期权的金额。场外市场上的期权价格由双方协商确定，场内的期权价格由交易双方在交易所内通过竞价的方式确定。一般来说，期权价格是由市场供求关系决定的，它反映出期权的买卖双方对这一权利做出的价值判断。

　　期权价格与期权履约价格是两个不同的概念，前者是买卖期权的成交价格，是以权利为交易对象而形成的价格。后者是期权交易完成后，期权购买者履行其权利，在买进或卖出证券（或期货合约）时的证券交易价格。

　　期权价格可以由内在价值和时间价值两部分构成，即期权价格为内在价值与时间价值的总和。

　　证券期权的内在价值：

　　期权的内在价值也叫内涵价值、真正价格等，就是期权价格中反映期权履约价格（或执行价格）与标的物市价之间关系的那部分价值。就看涨期权而言，其内在价值是现行标的物市价高出期权履约价格的那部分值。如果标的物市价低于或等于履约价格，这时期权的内在价值就为零，但它不能是负值；就看跌期权来说，其内在价值是现行标的物市价低于期权履约价格的那部分值。如果标的物市价高于或等于履约价格，这时期权的内在价值为零，同样空头期权的内在价值也不能为负值。

　　由于期权的履约价格不同，所含的内在价值也不同，所以又可以把处于不同履约价格的期权分为有价期权、平价期权和无价期权。

　　（1）有价期权。当看涨期权的履约价格低于当时市场上的标的物价格，或看跌期权的履约价格高于当时市场上的标的物价格时，该期权具有获得利润的可能，期权的购买者就有可能行使其权利，这时的期权具有内在价值。我们把具有内在价值、并可能在日后履约时获利的期权称为有价期权或实值期权。

　　（2）无价期权。当看涨期权的履约价格高于当时市场上的标的物价格，或看跌期权的履约价格低于当时市场上的标的物价格时，该期权履约将无利可图甚至亏损，期权的购买者就会放弃其权利，这时的期权为无价期权或虚值期权。

　　（3）平价期权。若看涨期权或看跌期权的履约价格等于或接近于当时市场上的标的物价格，这时的期权为平价期权。

　　证券期权的时间价值：

　　证券期权的时间价值又称外在价值，就是当期权购买者希望随时间的延长，相关期权市场价格的变动有可能使期权增值时愿意为购买这一期权所付出的期权费。它是期权价格的另外一个主要构成部分，可以反映出期权卖方所乐意接受的期权销售价格。

　　在期权的有效期内，期权的时间价值的变化是一个从大到小、从有到无的过程。一般而言，期权的时间价值与期权有效期的长短成正比。有效期越长，时间价值越大；而随着期权最后交易日的临近，时间价值越来越小、等到期权到期，时间价值也就为零。

　　期权的到期日是指期权合约规定的最后一天，即该期权合约的有效期限。到期日之后，该期权合约将失效，持有者将无法再行使该期权合约所规定的权利。枣悄银期权的到期日是期权合约中非常重要的一个日期，它决定了期权合约的期限和持续时间。

　　到期日之前，期权持有人可以选择在期权行权价内买入或卖出标的资产，也可以选择将期权出售给其他人。而到期日当天，期权持有人必须根据期权合约的规定做出决定，否运困则期权将会自动行使或自动失效。