履约价格

　　履约价格，也叫期权协议价格或敲定价格，就是期权合同中规定的买进或卖出某种证券的价格。期权协议价格主要取决于当时证券市场价格及对未来价格走势的判断。

　　履约价在期权合约中起到两个关键作用：

　　对于购买期权的买方（持有看涨期权的投资者）而言，履约价是他们在期权到期日或特定行权日购买标的资产的价格。如果标的资产的市场价格高于履约价，买方可以选择行使期权并以履约价购买资产，从而获得利润。因此，对于看涨期权而言，履约价应低于预期标的资产的未来市场价格。

　　对于出售期权的买方（持有看跌期权的投资者）而言，履约价是他们在期权到期日或特定行权日出售标的资产的价格。如果标的资产的市场价格低于履约价，买方可以选择行使期权并以履约价出售资产，从而获得利润。因此，对于看跌期权而言，履约价应高于预期标的资产的未来市场价格。

　　履约价的选择是在期权合约签订时由买卖双方商定的，并且通常以标的资产的当前市场价格为基准。不同履约价会影响期权合约的价格和价值。一般来说，较低的履约价对于看涨期权更有吸引力，而较高的履约价对于看跌期权更有吸引力。

　　履约价在期权合约签订时由买卖双方商定。通常，履约价是基于标的资产的当前市场价格或合理估值进行选择。双方根据市场预期、风险偏好和投资策略等因素来确定履约价。

　　履约价与标的资产的未来预期价格的关系

　　履约价是在期权合约签订时确定的，不受标的资产未来价格的变动影响。然而，履约价与标的资产的未来预期价格之间存在着关系。对于看涨期权，买方希望标的资产的未来价格高于履约价，以获得利润。对于看跌期权，买方希望标的资产的未来价格低于履约价，以获得利润。

　　期权又称选择权，就是指在确定的日期或在这个日期之前，按照事先确定的价格买卖一种特定商品或金融工具的权利。世界上第一个标准化的期权是从1973年2月美国芝加哥期权交易所的营业开始的，它是一个专门从事股票期权交易的期权交易所，并使股票期权交易获得巨大成功。金融期货的期权交易是1983年1月美国芝加哥商业交易所推出的S＆P500股票指数期货期权，之后美国纽约证券交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易。目前，世界上的期权种类很多，可以分为股票期权、债券期权、外汇期权等；还可以分为现货期权、期货期权、指数期货期权等；如果从交易性质上还可以分为买进期权和卖出期权等。

　　期权交易即选择权交易，就是买卖在未来一定时期内按一定价格买进或卖出一定数量证券或期货合约的权利的交易。期权交易的对象是买进或卖出一定数量证券或合约的权利，这种权利通过买卖双方签订的合同而确定。期权合同赋予买方的是买进或卖出证券（或合约）的权利，也就是在确定的时间内，可以按照一定的执行价格购买或售出证券（或合约），但并不承担必须购买或出售的义务。因此，期权购买者可以在该项期权合同到期时或之前行使、转卖或放弃这项权利。对于期权合同的出售者来说，赋予他的则是一项义务，他要承担期权合同到期时或之前由购买方选择履行出售或购买的义务。对于买方是一项权利，而对卖方是一项义务，原因在于期权购买者要向期权卖方支付一笔费用即期权费。