β系数

　　β系数也称为贝塔系数（Beta coefficient），是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。

　　贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。

　　β系数是一种风险指数，是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。

　　β系数>说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益的变动幅度，即风险大，赚也赚大了，亏也亏大了。

　　β系数<1说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，风险小，赚也赚少点，亏也亏少点。

　　β系数>0说明该资产收益率的变化方向与市场组合收益率变化方向一致，大盘涨，我的股票也涨，大盘跌，我的股票也在跌。

　　β系数<0说明该资产收益率的变化方向与市场组合收益率变化方向相反，大盘涨，我的股票在跌，大盘跌，我的股票在涨。例如疫情期间，经济不景气，大盘都在跌，但个别医药行业的股票反而在涨。

　　β系数=0说明这支股票和大盘走势完全不存在相关性

　　计算公式为：

　　其中是第i种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；是市场组合收益的方差，。

　　一般地说：①市场证券组合的β系数等于1;②如果某种证券或资产组合的β系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当：③如果某种证券或资产组合的β系数大于1，说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险：④如果某种证券或资产组合的β系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。

　　公式如下：

　　其中，是股票i的贝塔系数，和是股票与市场组合的协方差，和是市场组合的方差。

　　协方差较高的股票，贝塔值也较高;协方差较低的股票，贝塔值也较低。贝塔度量的是证券收益率对市场收益率的反应程度。在使用中，贝塔值较易使用，但协方差没有明确的含义，不易解读。

贝塔值度量的是单只股票对市场组合的活动所做出的反应，由特征线的斜率表示。相关系数度量的是拟合回归线的紧密程度。

贝塔与相关系数之间的关系可用下式表示：

　　其中，是股票i的贝塔系数，是股票i与市场组合的相关系数，是股票i的标准差，是市场组合的标准差。

　　相同，若股票i的收益率分布越紧密，越小，在不变的情况下，则越大。贝塔为正数则相关系数也为正数，贝塔为负数则相关系数也为负数。

　　（1）计算资本成本，做出投资决策（只有回报率高于资本成本的项目才应投资）；

　　（2）计算资本成本，制定业绩考核及激励标准；

　　（3）计算资本成本，进行资产估值（Beta是现金流贴现模型的基础）；

　　（4）确定单个资产或组合的系统风险，用于资产组合的投资管理，特别是股指期货或其他金融衍生品的避险（或投机）。

　　贝塔系数反映了个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也就是个股与大盘的相关性或通俗说的“股性”。

　　可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。

　　当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个不涨阶段的到来时，应该选择那些高贝塔系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益；相反在一个熊市到来或大盘某个下跌阶段到来时，应该调整投资结构以抵御市场风险，避免损失，办法是选择那些低贝塔系数的证券。

　　为避免非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。比如：一支个股贝塔系数为1.3，说明当大盘涨1%时，它可能涨1.3%，反之亦然；但如果一支个股贝塔系数为-1.3时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%，同理，大盘如果跌1%，它有可能涨1.3%。