现货溢价

　　现货溢价（Backwardation）亦称为逆向市场或反向市场（Inverted Market）是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值。反向市场中的价差扩大可导致牛市套利获利，使熊市套利亏损。

　　凯恩斯提出现货溢价理论，认为在通常情况下，现货价格相对于期货价格存在溢价。大宗商品生产商在远期期货合约上的交易是为了锁定卖出价格，倾向于持有空头合约，从而压低未来的价格。因此，作为投机者，倾向于持有多头合约，承担价格风险并为商品卖方提供价格保险。这一理论为商品期货纯多头配置的有效性提供了理论依据；此外，从横截面上考虑，做多现货溢价程度更高的期货合约可以获取更高的预期收益。但实证研究发现，现货溢价的存在并不一定会为投资者带来正回报。

　　期货价格：期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。期货价格是指交易成立后，买卖双方约定在一定日期实行交割的价格。

　　现货价格：是指买卖实际货物的交易双方按公平原则所达成的商品具体成交价格。

　　期货价格与现货价格既有联系又有区别，二者的联系在于二者都受同一种商品供求因素的影响，到了交割月份二者合一。

　　但期货价格与现货价格又有区别：

　　一是时间因素的区别。现货价格一般是指即期的现货价格，期货价格是远期的价格，不仅反映目前的供求状况，还反映未来的供求状况。

　　二是标准化的区别。现货价格是具体化的价格，而期货价格是标准化的价格，具体到规格品种，还有质量的升水和贴水。期货的交割月份价格仍然是标准价，或称为标准现货价。

　　三是基准价与最终价的区别。期货价格由于是通过集中交易，经过公平公正竞争产生的，所以被当作一种国际贸易的基准价，既不是批发价也不是零售价，其交割日的现货价格也是基准价。