反向市场

　　反向市场又称逆向市场或现货溢价，是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期合约价格），基差为正值。在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，到交割月份会逐步趋向一致。

　　在反向市场中，由于需求远大于供给，现货价格高于期贷价格，近期合约价格相对于远期合约价格升幅更大时，就可以入市做牛市套利。但是反向市场牛市套利的获利潜力巨大而风险却有限。另外，无论在正向市场还是反向市场，熊市套利的做法都是卖出近期合约同时买入远期合约。

　　出现反向市场有两个原因：一个近期对某种商品的需求非常迫切，远大于近期产量及库存量；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。

　　总之，反向市场的出现是由于人们对现货商品的需求过于迫切，价格再高也愿意承担，从而造成现货价格剧升，近期月份合约价格也随之上升，远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测，价格相对平稳。在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，也会逐步趋同，到交割月份趋向一致。

　　反向市场牛市套利的市场特征有：现货价格高于期货价格；只要价差扩大，就可获利；获利潜力巨大，风险有限。

　　反向市场熊市套利的市场特征有：供给过旺，需求不足；近期合约价格高于远期合约价格。

　　正向市场和反向市场的区别主要在于基差、远月近月合约价格关系的相反。

　　正向市场是指期货价格高于现货价格，或者近月合约价格低于远期合约价格，基差为负值的市场。

　　现货价格：是指商品在现货交易中的成交价格。

　　期货价格：是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。

　　远期合约：是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

　　近期合约：随着交割期限的来临，影响期货合约价格的各种因素会逐渐明朗和固定下来，市场人士会逐渐接受现实，挣钱或赔钱的一方慢慢地退出市场，投向新的战场，这时的期货合约就为近期合约。

　　牛市套利：在牛市行情中，由于投资者对现货后市的良好预期，近期合约将会表现出更好的上涨性或抗跌性，此时我们可以买入近期合约，卖出远期合约，这种套利方式称作多头跨期套利。

　　熊市套利：在熊市行情中，由于投资者看淡现货后市，远期合约下跌更快，抗跌性更弱，此时我们可以买入近期合约，卖出远期合约，这种套利方式称作空头跨期套利。