正向市场

　　正向市场也叫正常市场，即在正常情况下，期货价格高于现货价格，或者近期合约价格低于远期合约价格，基差为负值。

　　正向市场分为两种情况，一是期货价格高于现货价格，二是远期合约价格高于近期合约价格。因为期货市场多了未来的持有成本，理论上期货价格应该高于现货价格，远期合约的价格也相应高于近期合约的价格。

　　正向市场是套期保值交易的理想环境。

　　牛市套利其实就是买入近期合约同时卖出远期合约，依靠基差缩小来获利。正向市场的牛市套利其实属于卖出套利。

　　1、实盘套利

　　正向市场中实盘套利的机会仅出现在价差的绝对值大于持仓成本的情况下，此时，可以在近月合约做多，而在远月上建立同等头寸的空头合约。近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可获得无风险收益。

　　2、对冲套利

　　正向市场中如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约，这样就可进行在近月合约上做多，而在远月建立同等头寸的空头合约套利操作。

　　套利收益＝仓位×{（远期月份卖出价－近期月份买进价）－（远期月份买进价－近期月份卖出价）}＝仓位×（B1-B2）

　　当（B1-B2）＞0时，价差＜0，如果价差绝对值缩小，套利交易获利。此时，反映近期合约对远期合约升水，其升水额取决于近期市场对商品的需求程度及供给的短缺程度，不受其他限制，所以获利潜力巨大。

　　当（B1-B2）＜0时，价差＜0，如果价差绝对值扩大时，套利交易亏损。此时，反映远期合约对近期合约升水，投资者或者及时止损，或者在坚持价差判断的情况下迁仓。

　　熊市套利就是卖出近期合约同时买入远期合约，依靠基差的扩大来获利。正向市场熊市套利属于买入套利。

　　如果市场中供给过剩，需求相对不足，则会导致近期月份合约价格的上升幅度小于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度大于远期月份合约，此时可进行在近月合约做空，而在远月上建立同等头寸的多头合约的套利操作。

　　套利收益－仓位×{（远期月份买进价－近期月份卖出价）－（远期月份卖出价－近期月份买进价）}＝－仓位×（B2-B1）

　　当（B2-B1）＜0时，价差＜0，价差绝对值扩大，套利交易获利。此时，反映近期合约对远期合约贴水。

　　当（B2-B1）＞0时，价差＜0，如果价差绝对值缩小时，套利交易亏损。此时，反映远期合约对近期合约贴水，投资者或者及时止损，或者在坚持价格走势判断的情况下迁仓。

　　正向市场和反向市场的区别主要在于基差、远月近月合约价格关系的相反。

　　反向市场是指期货价格低于现货价格，或者近月合约价格高于远期合约价格，基差为正值的市场。

　　现货价格：是指商品在现货交易中的成交价格。

　　期货价格：是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。

　　远期合约：是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

　　近期合约：随着交割期限的来临，影响期货合约价格的各种因素会逐渐明朗和固定下来，市场人士会逐渐接受现实，挣钱或赔钱的一方慢慢地退出市场，投向新的战场，这时的期货合约就为近期合约。