杠杆比例

　　杠杆比例（Gearing），Gearing值是在某个特定时点上，正股股价与其权证价格的比值，该指标反映投资正股相对投资认股权证的成本比例。

　　杠杆比例，也称为杠杆比率，是正股市价与购入一股正股所需权证的市价之比，即：杠杆比率＝正股股价/（权证价格÷认购比率）。

　　杠杆比率可用来衡量“以小博大”的放大倍数，杠杆比率越高，投资者盈利率也越高，当然，其可能承担的亏损风险也越大。杠杆比率=正股现货价÷(认股证价格x换股比率)，杠杆反映投资正股相对投资认股证的成本比例。假设杠杆比率为10倍，这只说明投资认股证的成本是投资正股的十分之一，并不表示当正股上升1%，该认股证的价格会上升10%。

　　杠杆比例关键点：

　　1.杠杆可以被认为是杠杆，它是由各种杠杆比率来衡量的，例如债务权益比(D/E)。

　　2.如果一家公司的杠杆率很高，就可以认为它的杠杆率很高。

　　3.一个公司的适当杠杆水平取决于它的部门和它的公司同行的杠杆程度。

　　负债比率是通过一些比率来衡量的，包括D/E比率、股东权益比率和债务偿还比率(DSCR)，这些比率表明了与特定业务相关的风险水平。一个公司的适当杠杆水平取决于它的部门和它的公司同行的杠杆程度。

　　例如，杠杆率为70%表明一家公司的债务水平是其权益的70%。对于一家公用事业公司来说，70%的资产负债率是可以控制的，因为在地方政府的支持下，公司处于垄断地位。但是，对于一个在快速变化的市场中竞争激烈的科技公司来说，这个比率可能过高了。

　　杠杆有助于确定一个公司的信誉。贷方在决定是否提供信贷时，可能会考虑企业的杠杆比率；贷方可能会加上一些因素，比如贷款是否有抵押品支持，以及贷方是否有资格成为“高级”贷方。有了这些信息，高级放款人在计算杠杆比率时可能会选择免除短期债务，因为高级放款人在企业破产的情况下会获得优先权。

　　在贷款机构提供无担保贷款的情况下，杠杆比率可能包括高级贷款机构和优先股股东的存在情况，他们有一定的支付担保。这允许贷方调整计算，以反映比有担保贷款更高的风险水平。

　　一般来说，杠杆率过高的公司(如高杠杆率)比杠杆率不高的公司更容易受到经济低迷的影响，因为杠杆率高的公司必须通过现金流支付利息和偿还债务，而现金流在经济低迷时期可能会下降。另一方面，高杠杆化的风险在经济形势好的时候也很有效，因为一旦债务得到偿还，所有多余的现金流就会归股东所有。

　　要预计认股证的升跌幅，我们应该看实际杠杆。实际杠杆是由杠杆比率及对冲值相乘而来：

　　实际杠杆比率=对冲值×杠杆比率

　　透过实际杠杆，投资者可知道当正股升跌1%时，认股证的理论价格会变动多少个百分点。如投资者欲争取较高的回报率，实际杠杆将提供较实用的资料。不过，投资者须注意实际杠杆的数据是假设其它因素不变(引伸变化及市场因素)，而数据亦只反映正股价在短时间内变动时，认股证的理论变幅，所以投资者不要以为一只提供10倍实际杠杆的认股证，其理论升跌在任何时间也是正股的10倍。

　　最后提醒投资者，实际杠杆比率有如一把双面刃，看中正股表现时可以取得较高的利润，看错时则同样会有较大的损失，所以投资者不应只着眼于潜在回报有多大，还要看潜在风险有多高，那才可在风险与回报之间取得平衡。