无追索权项目融资

　　无追索权项目融资也称为纯粹的项目融资，在这种融资方式下，贷款的还本付息完全依靠项目本身的经营效益。同时，贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，其资产或收益不足以清偿全部的贷款时，贷款银行无权向该项目的主办人追索。

　　项目融资即项目的发起人（即股东）为经营项目成立一家项目公司，以该项目公司作为借款人筹借贷款，以项目公司本身的现金流量和全部收益作为还款来源，并以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于发电设施、高等级公路、桥梁、隧道、铁路、机场、城市供水以及污水处理厂等大型基础建设项目，以及其他投资规模大、具有长期稳定预期收入的建设项目。

　　融资，可以理解为为项目投资而进行的资金筹措行为。从狭义上理解，项目融资就是通过项目来融资，也可以说是以项目的资产、收益作抵押来融资。

　　1、BOT方式

　　BOT即英文Build（建设）、Operate（经营）和Transfer（移交）三个单词的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。

　　（1）BOT方式的特点。在BOT方式中，通常由项目业主或其所属机构与项目公司签署协议，把项目建设及经营的特许权授予项目公司。项目公司在项目经营特许期内，利用项目收益偿还投资及营运支出，并获得利润。特许期满后，项目移交给业主或其下属机构。

　　（2）BOT的具体形式。BOT融资方式有时也被称为“公共工程特许权”。通常所说的BOT至少包括以下三种具体形式：

　　l）标准BOT，即建设一经营一移交。

　　2）BOOT，即建设—拥有—经营—移交。BOOT与BOT的区别在于：BOOT在特许期内既拥有经营权，又拥有所有权。此外，BOOT的特许期要比BOT的长一些。

　　3）BOO，即建设—拥有—经营。

　　2、ABS方式

　　ABS是一种以资产为支持发行债券的融资方式。

　　（1）ABS方式的涵义。ABS（Asset—Backed Securitization）是以资产支持的证券化之意。具体讲，它是以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场上发行债券筹集资金的一种项目融资方式。ABS方式的目的在于，通过其特有的提高信用等级方式，使原本信用等级较低的项目照样可以进人高等级证券市场，利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点大幅度降低发行债券筹集资金的成本。ABS方式特别适合大规模筹集资金。

　　3、TOT方式

　　TOT（Transfer—OPerate—Transfer），即移交—经营—移交，是项目融资的一种新兴方式。它是指通过出售现有投产项目在一定期限内的现金流量，从而获得资金来建设新项目的一种融资方式。

　　TOT方式具有适应目前我国基础设施建设现状的特点：

　　（1）有利于引进先进的管理方式。

　　（2）项目引资成功的可能性增加。

　　（3）使建设项目的建设和营运时间提前。

　　（4）融资对象更为广泛。

　　（5）具有很强的可操作性。

　　4、PFI方式

　　PFI（Private Finance Initiative）即“私人主动融资”，是指由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。

　　PFI模式最早出现在英国，通常有三种典型的类型：

　　（1）在经济上自立的项目。

　　（2）向公共部门出售服务的项目。

　　（3）合资经营。

　　（1）项目导向。

　　（2）有限追索。

　　（3）风险分担。

　　（4）非公司负债型融资。

　　（5）信用结构多样化。项目融资的框架结构由四个基本模块组成，即项目投资结构、项目融资结构、项目资金结构和项目的信用保证结构。

　　以中国银行为例：

　　1.项目公司向中国银行公司业务部门提出项目融资贷款的需求。

　　2.银行与项目公司就"照付不议"购销合同、原料供应合同、完工担保、成本超支安排、保险权益转让、项目融资抵押、项目的收益权质押、项目股东股权质押等各项融资条件进行磋商并达成一致意见。

　　3.银行按照贷款审批程序，对项目进行审批。

　　4.项目贷款获得批准后，项目公司与银行就全部融资协议文本进行磋商。

　　5.签署协议并提取贷款。