保证金空头交易

　　保证金空头交易又称卖空交易或“融券”交易，它与保证金多头交易正好相反，适用于证券市场呈现下跌趋势即”熊市”特征明显，或者预测某种证券有利空消息，证券价格可能会下跌的时候，这时在信用交易中是作空头卖出交易的最好时机。投资者预期某证券价格下跌，欲卖出证券但账户上又没有这种证券时，投资者交纳保证金后借入证券卖出。当证券价格下跌到预期价位后，在低价位补进该种证券归还证券商，从中获利。

　　保证金空头交易除了与多头交易一样具有投机性质，可以获得投机利益外，最大的特点还在于可以实现证券保值的功能。如果投资者欲进行长期股票投资，获得稳定的红利收益，不想在短期内买进或卖出股票，但在预测未来一定时期内该种股票价格将会下跌时，为了不使手中的股票遭受损失，可以通过保证金空头交易将同等数量的股票卖空，无论股票价格如何波动，都将获得大致等同的投资收益。

　　1、股价上涨的风险

　　卖空是与市场的总体趋势背道而驰。历史资料显示股票市场有一种向上的趋势。从长期来看，大多数股票价格都是上涨的。退一步说，即便上市公司的业绩长期很少改善，通货膨胀在某种程度上也会推动股价上扬。这就意味着卖空是在与市场的总体趋势打赌。

　　因此，理论上卖空的损失是无限的。当股票价格上涨时，卖空就要承担损失。从理论上讲，股票价格上涨的高度是无法限制的，也就是说，卖空的损失是无法估计的。相对而言，融资买入的风险是相对固定的，因为股价不可能跌到零以下，融资买入的最大损失就是初始保证金和所借人款项之和。

　　2、轧空回补风险

　　所谓轧空回补，是指当股价待续上涨后，卖空者为减少损失而纷纷进行空头回补(买入股票还券)，卖空者同时大量回补将导致股价进一步上扬，从而导致卖空更大的损失。

　　3、过早卖空风险

　　卖空者经常犯的错误在于过早卖空。即使一家公司的股票被高估，但被投资大众认同开始下跌常常需要一段时间。如果在股票被高估后开始估空，在股价还没有下跌时，投资者常受到卖空未平仓合约、追加保证金等心理影响而被迫离场。比如，拿网络泡沫来说，如果有人胆敢在2000年初卖空，那么无疑等于自杀。但许多相信股票价格大大高估的投资者早在1999年就开始放空。但是，直到2002年，纳斯达克才回到1999年的水平。

　　4、保证金不足风险

　　卖空的风险在于它的保证金交易制度。在从事保证金交易时，损失就容易失去控制。因为每个账户都必须满足最低的维持保证金要求。假如一个账户的保证金滑落到这个要求以下，这个账户就被迫添加保证金一旦卖空者不能及时追加保证金，就可能会被迫平仓。

　　5、逼空风险

　　有时，某些机构获悉市场上有大量的卖空，便增加持仓，掌握大量的流通盘，从而使卖空者届时难以从市场上买到股票，这就是所谓的“逼空”。逼空是流动性风险的一种形式。卖空的流动性风险主要表现在一些股本较小的股票上。

　　6、提价交易风险

　　香港交易所要求卖空必须采取提价交易方式，即卖空证券的价格不得低于当前市场上最低的卖价。这条规则意味着在市场下跌的时候卖空只能以提价的价格成交，因此，卖空者无法造成市场下跌以获利，同时，也可能使卖空交易难以撮合完成。

　　保证金交易，是指投资者凭借自己的信誉，通过交纳一定数量的现款或证券作为保证金，差额由经纪人向银行贷款垫付而进行的一种证券交易方式，因此，信用交易是通过向证券商融资或融券方式来完成的。信用交易可以使资金或证券不足的投资者利用保证金，在借入资金或证券的基础上做成交易。由于这种交易方式是以缴纳一定比例的保证金为前提的，所以又称之为保证金信用交易。信用交易是目前世界上证券市场比较发达的国家经常运用的一种交易方式。