总杠杆

　　总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

　　总杠杆系数顾名思义是财务杠杆和经营杠杆的总体现，由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率。

　　总杠杆系数=普通股收益变动率÷产销量变动率=经营杠杆系数×财务杠杆系数。假如不存在优先股时，总杠杆系数=基期税后边际贡献÷基期税后利润

　　总结下来就是固定资产比重大的财务杠杆低，经营杠杆高。变动成本比重大的财务杠杆高，经营杠杆低。企业刚成立时业务量小经营杠杆高，财务杠杆低。成熟期就是财务杠杆高，经营杠杆低。

　　再来几个公式：

　　①预计息税前利润增长率=产销量增长率×经营杠杆系数。

　　②预计息税前利润=基期息税前利润×（1+预计息税前利润增长率）。

　　③预计普通股每股收益增长率=产销量增长率×总杠杆系数=息税前利润增长率×财务杠杆系数。

　　④经营杠杆系数=息税前利润变动率÷业务量变动率。

　　⑤财务杠杆系数=每股收益变动率÷息税前利润变动率。

　　公司风险包括企业的经营风险和财务风险，反映了企业的整体风险。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以评价企业的整体风险水平。在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。

　　（1）根据产销业务量，预计未来的每股收益水平；

　　（2）制定财务管理风险管理策略：保持一定的风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆与财务杠杆此消彼涨：

　　①成本不同企业的风险管理策略

　　固定资产比重较大的资本密集型企业：经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险。

　　变动成本比重较大的劳动密集型企业：经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

　　②企业发展不同阶段的风险管理策略

　　在企业初创阶段：产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。

　　在企业扩张成熟期：产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。