债券增强策略

　　债券增强策略是指大部分资产投资于债券资产，叠加小部分其他交易品种，如股票、可转债、类固收资产等，在原本纯债收益的基础上增加产品收益来源，以获取较纯债更高的收益。

　　对于部分投资者来说，纯债策略的波动较小，较难满足投资者的投资偏好，则债券增强策略更符合该类投资者的配置需求。

　　根据叠加品种的不同，强债策略主要可以分为高收益债策略、股票增强策略、可转债策略三类。

　　高收益债策略即通常所说的垃圾债策略，以投资BBB级债券作为标的，在充分研究的基础上博取市场对标的错误定价的收益。股票增强策略及可转债策略以股票和可转债作为叠加的品种，利用一般债券价格走势与股票市场走势、可转债市场的低相关性，在保有纯债稳定收益的同时博取股票市场及可转债市场的高额收益。此外市场上也有管理人选择以各类商品、金融期货及期权进行“固收+”策略的增强，在低收益相关性的基础上，充分发挥CTA策略或套利策略的杠杆优势。

　　一般来说，我们会把80%以上基金资产投资于债券的基金称为债券策略基金。债券的收益来源可以分为票息收入和资本利得，息票是购买债券后发行人支付给债券持有人的利息，主要取决于发行人以及其所发行债券的资质，还有购入该债券的时点。资本利得则是债券在二级市场交易的价差收入。

　　债券策略还主要可以分成两个子策略，纯债策略和强债策略。纯债策略就是最传统的，将全部资产投资于债券的策略。而强债策略除了投资债券，还会将部分资产用来投资于可转债、资产支持证券、股票、期货等风险相对更高的投资品种以期增厚收益。