债券信用评级

　　债券信用评级是指以企业或经济主体发行的某一特定有价证券为对象，由某些权威机构通过对债券发行者的财务指标和经营状况等进行全面评估后对其信用程度进行标示的等级。

　　这种信用评级，是为投资者购买债券和证券市场债券的流通转让活动提供信息服务。

　　按照评估对象划分，信用评级一般可划分为主体评级和债项评级。

　　主体评级是对发债企业本身做整体信用评估，通常考察企业的经营管理素质、财务结构、偿债能力、经营能力、经营效益、发展前景等各个方面。

　　债项评级是对某一主体发行的某只具体债券进行信用风险评估。简单来说，我们可以把债券信用评级看作是对债券违约风险概率的度量。

　　每家信用评级机构都有自己的评级定义和划分，但大同小异。此处以中诚信国际信用评级有限责任公司的信用评级符号为例，中长期债券信用评级划分为三等九级：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，除AAA级和CCC级以下等级之外，每个级别可用“+”或“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

　　信用等级符号及其含义如下：

　　AAA级表示偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；

　　AA级表示偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；

　　A级表示偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；

　　BBB级表示偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险较高；

　　BB级表示偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险很高；

　　B级表示偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险极高；

　　CCC级表示存在重大风险和不稳定性，偿债能力很弱；

　　CC级表示在破产或重组时可获得的保护较小，基本不能保证偿还债务；

　　C级表示面临破产，不能偿还债务。

　　从投资者的角度看，债券信用评级直观地反映了债券的信用风险，能够有效地防范和降低所面临的信用风险，起到协助投资决策作用。相比投资人很难获得发行人的全部信息而言，信用评级机构不但进行实地调研，还持续追踪发行人的主业经营情况，最大限度地缓解发行人与投资者之间的信息不对称问题，降低投资者的信息搜寻成本，提高投资决策的效率。

　　从债券发行人的角度看，信用评级是利率市场化条件下企业确定融资成本的依据，是债券定价之锚。一般来说，债券的信用等级越高，越容易得到投资者的信任，越能够以较低成本筹措资金；而信用等级低的债券，通常意味着风险较大，发行人为此付出的风险补偿也就越高。

　　从监管部门的角度看，信用评级一方面可协助监管部门加强市场监管，提高信息透明度，有效防范金融风险。另一方面，大量运用信用评级结果还可以减少政府对资本市场的直接干预，提高证券市场、金融市场及保险市场的效率、透明度和规范性。