债务税盾

　　债务税盾是指企业在生产经营活动中发生的利息支出，并可以在税前扣除的部分。如固定资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊费用摊销等，它们可以像债务利息一样在税前列支，起到抵税的作用。

　　其中利息支出是指临时借款的利息支出。税前扣除，是在计算缴纳税款时，对于构成计税依据的某些项目，准予从计税依据中扣除的一种税收优惠。

　　(1)研究发现，所得税改革前，税率降低(高税率)和提高(低税率)两类企业债务水平存在很大差异，税率降低企业债务水平明显地高于税率提高企业；所得税改革后，税率降低企业明显地降低了企业的债务水平，而税率提高企业明显地提升了企业的债务水平，二者债务水平趋于一致，这证实了债务税盾的存在。在进一步控制收入效应的影响下，企业获得的与投资有关税盾与企业的债务水平变化负相关，这表明与投资有关税盾与债务税盾之间存在替代效应。

　　(2)在税率提高企业中，非国有企业比国有企业增加更多债务；在税率降低企业中，非国有企业比国有企业减少更多债务。

　　债务税盾和非债务税盾是两个相对的概念，非债务税盾是指除债务利息之外的其他费用，如折旧和税务亏损递延等。非债务税盾和债务水平呈现负相关关系。这类非债务避税不会产生到期不能偿付债务的风险。因而，拥有大量非债务税盾的公司要比没有非债务税盾的公司更少的利用债务，非债务税盾可作为债务的替代，减少了公司税负。

　　税盾是指可以产生避免或减少企业税负作用的工具或方法。即是因举债而节省之税赋。税盾指保护高收入纳税人缴纳的所得税不得高于其收入的固定百分比限额。

　　税盾的作用是有限的。税盾的作用只是在于使政府收益（企业所得税）减少，相应增加债权人和股东收益。在政府的税制中，由于征收个人所得税会降低税盾带来的税收利益。大多数国家的个人所得税是对个人来自债权、股权而取得的利息所得、股息所得征税。这会使债权人收益和股东收益下降。债务资本带来的税盾是有风险的，其数额具有不确定性。如果企业单纯追求税盾效应而选择债务资本，是要冒相当大的风险的。