筹资无差别点

　　筹资无差别点，也称自有资金利润率无差别点，是指每股收益相等的不同筹资方案所对应的经营利润，是企业筹资决策的重要分析工具，具有一定的实用价值。

　　现有企业进行长期投资，是为了增加企业利润，同时需要增加长期资金。筹资无差别点就是确定在经营利润是多少时，债券和普通股两种筹资方案的每股收益相等，即解下列方程的经营利润这个未知数：

　　[（经营利润-旧债券利息-新债券利息）×（1-所得税税率）-优先股股利]÷发行在外的旧普通股股数=[（经营利润-旧债券利息）×（1-所得税税率）-优先股股利]÷（发行在外的旧普通股股数+发行在外的新普通股股数）。

　　其中：

　　优先股股利，是指企业按优先股发放章程的有关规定，按约定的股息率或金额发放给优先股股东的报酬。由于优先股股东拥有股息分配的优先权，因此，普通股股东分派股利时，要以付清当年或积欠的优先股股利为条件。

　　普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股东对公司的管理、收益享有平等权利，根据公司经营效益分红，风险较大。发放股票股利后的普通股股数=原来普通股股数*（1+股票股利是比例）。

　　债券利息，是指基金资产因投资于不同种类的债券（国债、地方政府债券、企业债、金融债等）而定期取得的利息。债务利息计算公式：每期应计债券利息=债券面值×票面利率债券利息=债券面值×票面利率×时间

　　资金利润率，又称资金收益率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资本总额，所有者权益=实收资本+股本金+资本公积+盈余公积+利润分配）贷方余额的比率。

　　资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。