适中型筹资策略

　　适中型筹资策略是指营业低谷期易变现率等于1的营运资本筹资策略。

　　根据营业低谷期易变现率等于1，可以直接判断营运资本筹资策略为适中型筹资策略。

　　理解：因为长期资金来源只弥补长期性资产（长期性资产≠长期资产，长期性资产＝稳定性资产+长期资产）所以长期资金来源=长期性资产=长期资产+稳定性流动资产，所以营业低谷期易变现率这个公式的分子=长期性资金来源-长期资产=稳定性流动资产=分母，所以营业低谷期易变现率等于1

　　适中型筹资政策的特点是：尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。筹资的匹配原则，不仅适用于流动资金筹集，也适用于长期资本筹资，具有普遍适用性。匹配原则按照投资持续时间结构去安排筹资的时间结构，有利于降低利率风险和偿债风险。

　　流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分：稳定性流动资产和波动性流动资产。稳定性流动资产是指那些即使在企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金。波动性流动资产是那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。从投资需求上看，稳定性流动资产是长期需求，甚至可以说是永久需求。应当用长期资金支持。只有季节性变化引起的资金需求才是真正的短期需求，可以用短期资金来源支持。现实中的筹资匹配原则是长期占用的资金（包括稳定性流动资产投资）应由长期资金来源支持，短期占用的资金（只是临时性流动资产需求，不是全部流动资产）应由短期资金来源支持。

　　适中型筹资政策的特点是：对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金；对于稳定性流动资产需求和长期资产，用权益资本、长期债务和经营性流动负债筹集。该政策可以用以下公式表示：

　　长期资产+稳定性流动资产=股东权益＋长期债务＋经营性流动负债

　　波动性流动资产=短期金融负债

　　营运资本筹资策略包括三种，一是适中型筹资策略，其特点是：尽可能贯彻筹资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持；二是激进型筹资策略，其特点是短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要，收益风险较高，资本成本较低；三是保守型筹资策略，其特点是短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性资产，则由长期资金来源支持。收益风险较低，资本成本较高。