营运资本筹资策略

　　营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。制定营运资本筹资政策，就是确定流动资产所需资金中，短期资金和长期资金的比例。

　　营运资本的筹资政策，通常用经营性流动资产中长期筹资来源的比重来衡量，该比率称为易变现率。

　　易变现率=【（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产】/经营性流动资产

　　易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型的筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。从最保守型筹资政策到最激进型筹资政策之间，分布着一系列风险程度不同的筹资政策。它们大体上分为三类：适中型筹资政策、保守型筹资政策和激进型筹资政策。

　　营运资本筹资有适中型筹资政策、激进型筹资政策和保守型筹资政策。

　　（1）适中型筹资政策：波动性短期资产所需资金用临时性金融负债筹集，稳定短期资产和长期资产所需资金依靠长期资金来源，公司的资产和资金来源在期限和金额上相匹配，风险收益适中。

　　（2）激进型筹资政策：临时性金融负债不但需要支持临时性流动资产的资金需要，还要解决部分长期性资产的资金需要。临时性金融负债占比较大，资本成本低于适中型筹资政策，但加大了筹资和还债的风险，因此筹资风险和收益高。

　　（3）保守型筹资政策：临时性短期负债在公司全部资金来源中占比较小，只需支撑部分波动性流动资产的需要，降低了公司还债风险，但同时由于长期负债和权益资本占比较大，企业筹资的资本成本高，在降低风险的同时，收益也下降了。