收益率招标

　　收益率招标是指通过投标人各自报出债券的利率来确定债券最终的票面利率，主要用于付息国债的发行，可分为“荷兰式”招标和“美国式”招标两种形式。

　　荷兰式：荷兰式招标又称单一价格招标，是指按照投标人所报买家自高向低（或者利率、利差由低到高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格的最低价格）来认购中标的国债数额，荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格，全体中标者的中标价格是单一的。

　　美国式招标，标的物为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格，标的物为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

　　付息国债是指券面上附有息票，按每年（或者每半年、每季度）在规定的日子剪息票分期付息的国债。无记名式附息国债附有息票，凭剪息票每年（半年或季）领息。记账式无纸化附息国债无息票，可凭证券账户在分期付息的付息日期内领取利息。

　　附息国债也有规定的票面利率，每次的利息额（以按年取息为例）等于面值与票面利率的乘积。

　　需要指出的是，附息国债每期利息是按年利率的单利计息方法计算，由于分期所得利息用于再投资能获取再投资收益，所以附息国债在全部偿还期间从性质上相当于按复利计息的债券，因此其票面利率与相同期限的零息国债相比要低些。

　　国外大部分中长期债券采取附息债券的形式。附息国债因分期获取的利息收入可存入银行或购买债券等进行再投资，在国债偿还期限内看相当于复利性质的国债。附息国债满足那些依靠一定的资本定期取得收入的投资者的需求，如退休工人、食利者阶层等，丰富了国债市场的品种。我国1996年推出10年期和7年期的记账附息国债。