荷兰式招标

　　荷兰式招标又称单一价格招标，是指按照投标人所报买家自高向低（或者利率、利差由低到高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格的最低价格）来认购中标的国债数额。

　　荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格，全体中标者的中标价格是单一的。

　　1、以价格为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止所有投标商的最低中标价格作为最后中标价格，全体投标商的中标价格是单一的。

　　2、以缴款期为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止的中标商的最迟缴款日期作为全体中标商的最终缴款日期，所有中标商的缴款日期是相同的。

　　3、以收益率为标的的荷兰式招标，即以募满发行额为止的中标商最高收益率作为全体中标商的最终收益率，所有中标商的认购成本是相同的。

　　荷兰式招标方式可以避免联手形成垄断来操纵市场，从而获得暴利的情况；有利于一级市场和二级市场价格的统一，减少中介机构进行投机的可能性；并且能够增加需求，使招标结果有利于发行人。

　　但在实际运用中，该方法并没有有力地增加需求，却增加了招标结果的不确定性，并且个别投标人的投标行为也会对全部投标人造成风险。如一些机构由于资金头寸较大，长债短炒，恶意压低中标价格，使得所有中标者都背负了低利率国债的利率风险。

　　荷兰式招标和美国式招标的区别，主要体现在以下几个方面：

　　1、名称不同

　　荷兰式招标来自以荷兰为抬头，相对比较保守传统；美国式招标来自以美国为抬头，相对比较激进开放。

　　2、定义不同

　　荷兰式招标，是指按照投标人所报买家自高向低（或者利率、利差由低到高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格的最低价格）来认购中标的国债数额。

　　美国式招标，是指中标价格为投标方各自报出的价格。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

　　3、招标报价不同

　　荷兰式招标报价单一；美国式招标报价多种多样。

　　4、引导投标人价格形成机制不同

　　荷兰式招标，有利于帮助投标人价格助低；美国式招标，有利于投标人帮助价格助高。

　　5、招标带来的结果不同

　　荷兰式招标，相对有利于投标人，成本较低；美国式招标，相对不利于投标人，成本较高。