金融互换合约

　　金融互换合约是一种双方签订的在未来某一时期互相交换某种基础资产的合约。换句话说，金融互换合约是当事人签订的在未来某一特定时期内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约，互换合约一般在专门的互换市场中进行交易。

　　一般地，互换交易包括两个主要组成部分：一是互换双方根据互换协议的安排，先各自在自己具有相对优势的市场上融资，并相互交换；二是互换协议到期后，互换双方将互换的资金还给对方，或者将利息按期支付给对方。

　　金融互换产生的根本动因是互换双方存在着比较优势。根据国际贸易比较优势理论，只要双方存在比较优势，就能从国际贸易中获利，互换交易正是利用了比较优势理论。互换交易双方的比较优势源于其信用等级之差。一般地，信用等级较高的机构与信用等级较低的机构筹集固定利率资金的利差，比筹集浮动利率资金的利差要大。因此，如果各借款人都在其具有比较优势的市场上筹资，然后再相互交换相应的利息支付，那么双方都能降低融资成本。

　　互换也译作“掉期”，是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。例如，最常见的利率互换约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付，当然实际只支付差额。