内在价值法

　　内在价值法，也称为绝对价值法，指的是不管是以何种现金流EVA或股权现金资金流或公司自有现金流为基础，对企业未来预期可能产生的现金流进行贴现，以贴现得到的价值的汇总作为企业当前的价值。

　　内在价值是指股票的市价超出行权价格的差额。美国会计原则委员会（APB）第25号意见书《向职工发放股票的会计处理》规定，与股票期权有关的补偿费用可采用内在价值法计算，即在计量日，只有当股票市价超过行权价格时，才确认并计量补偿费用。但如果在计量日行权价格等于或高于股票市价，则不确认补偿费用。所以内在价值法下多数固定型股票期权在授权日的内在价值为零，即股票市价和行权价格的差额为零。同时，应用内在价值法计量补偿费用时，当股票市价发生变化时，内在价值也跟着变化，所以在每一个会计期末都需要对期权补偿费用进行调整。

　　1.内在价值法无法真实地反映股票期权的成本。由于国外通常规定，确定性股票期权计划的行权价不得低于期权发放日股票市价，因而股票期权在发放日的内在价值通常为零，但实际上该期权本身肯定是具有一定价值的。

　　2.由于确定性股票期权计划对员工而言更容易实现,所以其价值应大于不确定条件的股票期权计划，但在内在价值法下，由于确定性股票期权行权价一般都等于(或大于)发放日的股票市价，内在价值不存在，往往不用确认费用，而不确定条件的期权计划却要确认更多的费用，这显然不合情理。

　　3.从实践来看,内在价值法难以适应复杂的股票期权和其他衍生金融工具。

　　内在价值法和相对价值法在实务中的使用范围都很广，各有利弊。内在价值法的优点在于可以通过一系列比较系统的，比较完整的模型运算来全面了解一个公司的财务状况和经营情况，同时如果模型的建立是正确的，模型的假设是准确的，那么运用这种方法可以得到一个非常精准的结果；其缺点在于结果过多地依赖于假设，假设条件过大而且比较复杂，并且往往不能得到足够的支撑这些假设的信息，因此这些假设的准确性就打了折扣。

　　相对内在价值法，相对价值法最显著的优点就是非常简单、非常透明。选择一个参照公司，以相同的市盈率或市净率来对比一下，很快就能得出被评估公司的价值或价格，但是使用这种方法的难点在于这个世界上没有两家完全相同的公司，所以完全可比的公司是非常难以寻找的。退一步讲，即使找到一组非常相似的公司来进行比较，这些可比公司之间的市场定价是否合理，合理的情况下又是否能作为目标公司的参照等问题都无法确定。并且一组可比公司之间本身的市场定价可能存在很大的差别，这样就给相对价值法在准确性上、可信度上造成一定的欠缺。

　　在实践领域，国内证券市场以前用的较多的是相对价值法，但是在国外投行的并购业务中，不管FDCF是多么的困难，多么的复杂，假设多么多，公司价值分析仍然是一个经久不衰的工具。正因为内在价值法能够全面了解公司，能够防止分析人员或并购人员为缺乏支撑的决策提供保障，所以近几年来在我国证券市场得到越来越多的全面的应用。

　　内在价值（Intrinsic Value）又称为：非使用价值（Non Use Value,NUV）定义为一家企业在其余下的寿命之中可以产生的现金的折现值．内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了惟一的逻辑手段。

　　企业的内在价值是企业自身所具有的价值，它是一种客观存在,是由企业内在的品质所决定的企业的内在价值是决定企业市场价值的重要因素,但二者经常表现的不一致。一方面,企业的内在价值制约并影响市场价值;另一方面,市场价值对内在价值也会产生影响。

　　但是，内在价值的计算并不如此简单．正如我们定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正是必须改变的估计值．

　　EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。

　　股权，是有限责任公司或者股份有限公司的股东对公司享有的人身和财产权益的一种综合性权利。即股权是股东基于其股东资格而享有的，从公司获得经济利益，并参与公司经营管理的权利。

　　贴现是指商业承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是持票人向银行融通资金的一种方式。