财务杠杆原理

　　财务杠杆原理是指在长期资金总额不变的条件下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，当营业利润增多或减少时，每一元营业利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大，从而给每股普通股带来额外的收益或损失。

　　财务杠杆原理是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数，财务杠杆系数=普通股每股利润变动率÷息税前利润变动率。

　　运用财务杠杆原理，为增加财务杠杆利益，采用负债经营策略，是有各种条件限制的：

　　(1)期望投资收益率高于借入资金利息率；

　　(2)增加负债筹资风险的大小；

　　(3)负债额度或借人资金对自有资金最高限比例等限制。

　　财务杠杆在财务的影响和作用，主要在于可衡量企业制定的资金结构是否合理，即自有资金与借入资金的比例是否合理。

　　由于固定财务费用的存在，导致普通每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆。财务杠杆原理，则是指由于固定性财务费用的存在，使企业息税前利润（EBIT）的微量变化所引起的每股收益（EPS）大幅度变动的现象。

　　合理运用财务杠杆，有利于给企业权益资本带来额外收益，但是同时会给企业带来财务风险。财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础。

　　财务杠杆能够获得财务杠杆利益的根源在于:当企业全部资金利润率高于借入资金利息率，通过负债融资所创造的营业利润在支付利息费用之后还有剩余，这个余额可以并入到自有资金收益中去，从而提高自有资金收益率。但是，当企业全部资金的营业利润率低于借入资金利息率时，通过负债融通的资金所创造的营业利润还不足以支付利息费用，就需要从自有资金所创造的利润中拿出一部分予以补偿，在这种情况下投资人的收益就会下降。

　　在其他条件不变时，负债比率越高，财务杠杆作用强度越大，财务杠杆的作用越突出，企业收益不足以支付利息费用的可能性越大，从而对投资者收益的影响越大，企业所承受的财务风险越大。所以财务杠杆的运用是以保证投资人权益为出发点所做的企业财务决策。小企业在进行筹资决策时，必须把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行充分权衡、比较。

　　财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。具体来说，企业运用负债筹资方式时，比如银行借款、发行债券，会产生普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率。

　　财务杠杆对企业的资金运用有一种放大效应，如果筹集资金后资金的利润率大于利息率，负债的运用会大幅度提高企业的每股利润，体现了正杠杆的效应，反之，负债的运用会大幅度地降低企业的每股利润，体现负杠杆效应。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。

　　营业利润是指企业从事生产经营活动中取得的利润,是企业利润的主要来源。营业利润等于主营业务利润加上其他业务利润,再减去营业费用、管理费用和财务费用后的金额。

　　债务成本是指企业举债(包括金融机构贷款和发行企业债券)筹资而付出的代价。在企业不纳所得税的情况下，它就是付给债权人的利息率；在企业缴纳所得税的情况下，它等于利息率乘以（1－税率）。