贴现债券

　　贴现债券又称“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。贴水发行的折现债券有两种，分别为贴现债券和零息债券。

　　1、贴现债券的利率计算公式

　　贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。计算公式是：利率＝［（面值-发行价）/（发行价×期限）］×100％

　　2、贴现债券的转让价格计算公式

　　贴现债券的转让价格=面额-面额×{[(期限-持有天数)/360]×年贴现率}

　　购买贴现债券有利于投资者利用再投资效果增加资产运营的价值。但中长期资金市场的利率走势较难判断，贴现债券的收益在发行时就已固定，中长期的贴现债券利率出现意想不到的变化时，对投资者或发行人都会产生不利的影响。因此，中长期贴现债券很少使用。

　　贴现债券的特点主要有以下两点：

　　1、折价发行，利息相当于预先支付，以低于面值发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息。

　　2、到期收益率等于贴现率。贴现率是指商业银行办理票据贴现业务时，按一定的利率计算利息，这种利率即为贴现率，它是票据贴现者获得资金的价格。

　　债券按付息方式分类，可分为贴现债券、零息债券、附息债券、固定利率债券、浮动利率债券，相关定义解释如下：

　　零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。一次还本付息债券是指在债务期间不支付利息，只在债券到期后按规定的利率一次性向持有者支付利息并还本的债券。我国的一次还本付息债券可视为零息债券。

　　附息债券又称分期付息债券和息票债券，是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。

　　固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。固定利率债券不考虑市场变化因素，因而其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小。

　　浮动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。浮动利率是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。