剩余股利政策

　　剩余股利政策是以满足公司的资本需求为出发点，公司利润首先用于满足预期收益率超过资本成本的投资项目的资金需求，当有剩余利润时，再用于发放现金股利。这种股利政策注重扩大再生产，而现金股利是一个被动的剩余额，它取决于公司的投资项目。

　　（1）首先考虑用留存利润进行再投资，有助于降低再投资的资金成本。

　　（2）留存利润的利用减少了对外部资金的需求，有利于保持合理的资本结构。

　　（3）由于公司可以利用低成本的留存利润进行大量净现值大于零的投资项目，其预期现金流量将会增加，故公司的股票价格可能上升，从而可以使投资者获得收益。

　　剩余型股利政策也有一定的缺陷。由于每期发放的现金股利会受到投资机会好坏的影响，因此，发放的现金股利额极不稳定。尽管投资者可以通过资本利得获取收益，但与现金股利相比，获得资本利得收入的不确定性要大些。

　　根据剩余股利政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：

　　①确定公司的最佳资本结构；

　　②确定公司下一年度的资金需求量：

　　③确定需要增加的股东权益数额：

　　④公司税后利润首先用于满足公司下一年度的资金需求，剩余部分用来发放现金股利。

　　按照剩余股利政策，公司每年的股利分配额变化不定。

　　【案例】A公司本年实现税后净利润2000万元，年初未分配利润为250万元，下年需增加长期资本1000万元。目标资本结构为权益与负债之比为5∶5，公司发行在外的普通股为1000万股，采用剩余股利政策进行股利分配，按10%的比例提取法定公积金，现在每股市价20元。计算：

　　（1）可供分配的利润及提取法定公积金的数额；

　　本年应发股利、每股股利和年末未分配利润。

　　【解析】

　　（1）可供分配利润2000+250=2250万

　　提取法定公积金金额=2000*10%=200万

　　注：按10%提取法定公积金，是对“本期留存”最低限额的限制，而非股利分配的限制。

　　（2）本年应发股利=2000-1000*0.5=1500万

　　每股股利=1500/1000=1.5元

　　年末未分配利润=250+(2000-1500-200)=550万

　　注：剩余股利政策下，利润留存=500万＞200万（应提法定公积金）。如果按剩余股利政策计算的留存100万＜200万（应提法定公积金），则该种情况下，最多发放股利=1800万。