现金交割

　　现金交割，是指到期末平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物无法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等。

　　近年，国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货，但目前我国商品期货市场还不允许进行现金交割。

　　现金交割的引入可以追溯至1981年。

　　在此之前，美国监管机构要求所有期货和期权产品必须进行实物交割。但考虑到交割股票指数所对应的一篮子成分股不仅复杂繁琐，而且会引发交割期间对成分股的需求大增，进而影响股票价格，为此美国证券会和美国期监会签署了《夏德-约翰逊协议》，允许推出采用现金交割的金融衍生品。

　　《夏德-约翰逊协议》为推出股指类等较难进行实物交割的金融衍生品扫清了障碍，也为股指期权的快速发展奠定了基础。2018年，成交量前五的股指期权产品，无一例外都采用了现金交割的方式。

　　与实物交割期权相比，现金交割期权的最大优势就是便捷，能够减少期权交易的流程，降低操作的风险；其次的话，任何的市场参与者都有资格可以参与现金结算；最后，期权到期日来临之前没有提前平仓来规避交割的压力。采用现金交割期权，前提是必须要有可以合理并且可靠地反映现货交易情况的结算价格。

　　在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

　　现金交割与每日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点：

　　1、结算价格的计算方式不同。

　　2、现金交割后多空双方的仓位自动冲销，而每日无负债结算后双方的仓位仍然保留。

　　由于交割结算价是根据当时的现货价格通过某种约定的方式计算出来的，因而股指期货的现金交割方式使股指期货价格与现货价格在合约到期日必然趋合。