直接股利约束

　　直接股利约束是指在债务契约条款中明确规定的股利约束条件，比如，公司股利发放率不得超过50%等。直接.股利约朿对所有形式的股利都进行限制，公司当期税后净收益一旦为负值，则当期不得支付股利。间接股利约朿是指在债务契约条款中没有明确规定的股利约束条件，比如，公司应该维持的最低净资产规模和流动比率等,一旦规定了最低的净资产规模和流动比率，也就降低了股利的发放空间。

　　股利（dividend），最主要指的是现金股利，包括常规股利、特别股利和清算股利三类。

　　常规股利（regular dividends）的时间相对固定，比如我们国内的上市公司，4月份会披露年报，在5、6月会披露今年的分红是多少，然后在7、8月股东才真正拿到上一年的分红。由于它有相对固定的时间，因此被称为是常规股利。

　　清算股利（liquidating dividends），指的是公司经营不太好，出现了问题，在偿还了债权人的钱之后，最后如果还有剩余的钱，再分给股东的这部分。

　　除了现金股利，还包括有股票的股利，也就是我们所说的送红股（stock dividends），以及和送红股类似的股票分拆（stock splits），比如1拆2，2拆3等。我们国内更多是采用资本公积金转增股本，俗称高送转。

　　股票股利和股票分拆，这两类都会带来股票数量的增加，但其本质是一种会计调整，这种会计处理方式，对股东的财富没有影响，只是它们会计处理的角度不太一样。

　　股票股利和当年的盈余公积有关系，比如当年企业赚钱了，就把净利润变成相应的股份；股票分拆使得股票数量直接增加了，但每股的价值会降低，因此总价值是不变的；高送转，是说，当年股票发行的时候，面值都是1块钱，如果上市公司发行的股价是10块，那么每一股超过面值的9块就是资本公积，换句话讲，就是每一股有9块的资本公积，这个资本公积在未来可以转化为股本，比如每10股转增5股，转增股本后，在除息日股价会做相应调整，使得总价值保持不变。