营运资本投资策略

　　营运资本投资策略分为适中型投资策略、保守型投资策略、激进型投资策略。营运资本是指流动资产和流动负债的差额，是投入日常经营活动的资本。

　　（一）适中型投资策略：这种投资政策要求短缺成本和持有成本大体相等称为适中型投资政策。其中短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本，持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本。

　　流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。

　　（二）保守型投资策略：保守型流动资产投资政策，就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收款水平。保守型流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产与收入比。

　　（三）激进型投资策略：激进型流动资产投资政策，就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销。紧缩的流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率。

　　（1）短缺成本

　　短缺成本是随着流动资产投资水平的降低而增加的成本。

　　如现金短缺需要出售有价证券承担的交易成本；或紧急借款承担较高的利息；或借不到款项承担的违约成本；或紧急抛售存货承担低价出售损失；或材料短缺导致停工而重新调整生产承担的生产准备成本；或紧急订货的承担的较高的交易成本；或产成品不足丧失销售会的损失。

　　理解：流动资产投资指的是购买理财、证券等易变现的资产，非流动资产投资指的是投资一些周期较长的项目。

　　如果你拿手中的大部分现金去投资流动资产，只留下一少部分备用，那当你急用钱（比如仓库里的货被烧了，客户下周就要提货，交不了货就会承担巨额赔偿金，急需资金购买原材料去生产）的时候，就可能去借高利贷，这个高额的利息就是由于资金短缺而产生的成本，所以流动资产投资水平越低（比如买哪只股票，哪只股票就跌，钱都被套在股市了），短缺成本越高。

　　（2）持有成本（也称机会成本）

　　持有成本是随着流动资产投资水平的上升而增加的成本。

　　即持有流动资产而丧失的等风险投资的期望收益。因为流动资产的流动性强，其报酬率较低，即不会高于总资产的平均报酬率。

　　理解：如果你拿在手中的现金太多而较少去投资非流动资产，那就会白白损失掉投资收益（比如将手里的资金拿去投资新项目，会获得更高的收益），这个损失掉的项目收益就是你的持有成本，所以流动资产投资水平越高（更多的去投资流动资产，而较少去投资新项目），持有成本越高。