代理问题

　　代理问题是由于代理人的目标与委托人的目标不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象。代理人和委托人在利益上会存在潜在的冲突。代理问题的直接原因是所有权和控制权的分离，但究其本质原因，则是信息的不对称。

　　从委托人方面来看，股东或者因为缺乏有关的知识和经验，以至于没有能力来监控经营者，或者因为其主要从事的工作太繁忙，以至于没有时间精力来监控经营者。从代理人方面来看，代理人对自己所做出的努力拥有私人信息，代理人会不惜损害委托人的利益来谋求自身利益的最大化。

　　代理问题存在的直接原因是所有权和控制权的分离，但其本质原因则是信息的不对称。具体体现在：

　　1、从委托人方面来看，股东可能因为缺乏有关的知识经验、足够的时间，以至于没有能力、没有空来监控经营者。每一个股东监控公司要独自承担相应的成本，如收集信息、说服其他股东等，而监控公司所带来的收益却由全部股东享受，因此股东们都想坐享其成，免费“搭便车”，这在中小股东中表现得更加明显；

　　2、从代理人方面来看，代理人有着不同于委托人的利益和目标，同时代理人可能利用自身掌握的信息，不惜损害委托人的利益来谋求自身利益的最大化，产生机会主义行为。

　　1、努力程度问题。

　　劳动经济学家指出工人通常会偏好闲暇所带来的利益，直至闲暇所带来的边际利益等于丧失收入所带来的边际成本为止。对于经理人员而言，上述理论同样适用，因为他们也是受薪雇员，也同样会产生以努力程度为基础的代理问题。

　　2、任期问题。

　　一般来讲，经理人员都有一定的任期。相对于经理人员任期来说，公司有更长的生命期间，股东们关心的是未来期间的现金流。而经理人员在任职期间的要求权在很大程度上取决于当期的现金流。当经理人员接近退休时，他们任期的有限性与股东持股期的无限性（如不将股票抛出的话）之间的矛盾所带来的代理问题将变得更加严重。

　　3、不同风险偏好问题。

　　资产组合理论指出，持有资产的多样化有效地分散了公司特定风险，但是不能消除系统风险对于公司股价的影响。所以，具有多样化投资的投资者主要关心的是系统性风险。一般而言，经理人员并没有很好的多样化自身资产，他们财富中的很大比例与他们所在公司的成败息息相关。当报酬中很大一部分由固定工资组成时，经理人员的风险偏好可能更接近于债权人，而不是股东。财务危机或破产的发生通过对经理人员的名誉造成影响会极大地减少经理人员的净价值，增加了他们另谋职位的难度。经理人员可以有效地应对威胁公司生存的事件，但当情况发生好转时，他们报酬的增加却有上限，奖金数目经常为工资的特定百分比或是一个固定数目。

　　4、资产使用问题。

　　公司资产的不正确使用与用于个人消费也会带来代理成本。在职消费可以使公司吸引具有丰富经验的经理人员。然而，如果津贴过度，则会使股东财富遭到减损。经理人员仅仅负担此类支出成本的一部分，但是却获得了全部的利益，所以他们有强烈的动机进行比股东所希望的更多的在职消费。经理人员也有动机进行无利润的投资以增大公司的规模，从而增大了他们的报酬与特权。

　　代理人是以被代理人名义进行代理活动的人。可以是自然人或法人。

　　委托人是指委托他人为自己办理事务的人。在证券经纪业务中，委托人是指依国家法律、法规的规定，可以进行证券买卖的自然人或法人。是指委托公司拍卖其享有所有权或处分权的拍卖物品或财产权利的公民、法人或其他组织。

　　信息不对称是指在市场经济条件下，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。