投前估值

　　投前估值，是指在投资人的资金进入目标公司前的公司的估值。而投后估值，则是投资人的资金进入目标公司后的估值。简单而言，投前估值+投资人资金=投后估值。

　　在过去，VC通常都是以“投前估值”进行投资的。如果你在公司投前估值(比如1000万)的基础上加上你将要融进来的资金(比如200万)，你就会得到你的投后估值了。

　　投前估值(1000万)+融资(200万)=投后估值(1200万)

　　也就是说现在投资人将会拥有你的公司的200万/1200万=16.7%

　　这种方法一直沿用到大概2009年，因为此前的投资基本上都是来自一到两个投资人而已，且此前在初创企业早期的融资中通常还没有“可转换债券”的介入，同时也不像现在的一轮融资活动中动不动还会冒出20多个天使投资和6个种子投资出来。

　　所以投资交易中一般只会涉及一个VC或者两个VC，故当时对一个投资的描述经常使用的说法就是“在20美元的基础上再融资5美元”，事实上指的就是在2000万美元的“投前估值”的基础上再融资500万美元。

　　公司估值融资后我的股权怎样变化，如何计算？

　　案例：假设我们现在暂时老板给每个合伙人10%股权＋20K月薪，我们注册资金是300万。也就是小明现在是30万股。

　　如果半年后公司投后估值1亿，有a轮的投资2000万，占20%，那么小明的股权怎么变化？

　　公司估值在风险投资中是个非常重要的问题，它决定了投资人的投资可获得的股权比例。

　　公司估值可分为投资前估值和投资后估值，二者的关系为：

　　投资后估值＝投资前估值＋投资额；

　　而投资人获得的公司股权比例＝投资额÷投资后估值。

　　举例：

　　公司投资前估值8000万，投资2000万，则投资后的估值为1亿。

　　获得的股权比例为2000万÷1亿的所得商，也就是20%。

　　公司估值以及投资人的投资额决定了投资人获得的股权比例。

　　但是公司估值是无法反映到工商登记层面的。

　　公司估值和投资额所决定的股权比例，要通过投资额相应部分进入公司注册资本的方式来得以体现。

　　根据上面的例子展开，投资2000万，投资后估值1亿，那么就获得20%的股权。

　　公司注册资本为300万，设2000万投资款进入注册资本的数额为X，那么X÷（X+300万）=20%，则X=75万

　　也就是说，2000万投资额，75万进入注册资本，注册资本成为375万，其余都进入资本公积。故你的股权在融资后变为8%，也就是你持有的那部分股份的估值是800万。

　　在这里，进一步将投资估值和同比稀释拆分做个简单理解：

　　1、首先要明确，估值分为投前估值和投后估值；投前估值指的就是投资人进入前，企业或者投资机构给予企业的投资价值评估；而投后估值=投资前估值+投资额，而投资人获得的股权比例=投资额/投资后估值

　　2、同比稀释：

　　上述也说了，公司投资前估值8000万，投资2000万，则投资后的估值为1亿。获得的股权比例为：2000万/1亿则就是20%。

　　公司估值以及投资人的投资额，决定了投资人获得的股权比例。但是上面也说了，公司估值公司估值是无法反映到工商登记层面的。要通过投资额相应部分进入公司注册资本的方式来得以体现。

　　也就是说，2000万投资额，75万进入注册资本，注册资本成为了375万，其余的都进入资本公积了。

　　根据上述案例提到的问题，简单理解同比稀释的概念：

　　投资人占20%，个人股东股权占比打个8折——假设投前是10%，那么投后就是：8%；

　　同样的，投资人占30%，个人股东股权占比打个7折——假设投前是10%，那么投后就是：7%。

　　公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。

　　公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定，无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。

　　公司估值方法通常分为两类：

　　一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。

　　相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。