加权平均成本

　　加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital，WACC)，是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求收益率。

　　计算税后WACC的基本公式如下：

　　WACC：加权平均资本成本；

　　Ke：公司普通权益资本成本；

　　Kd：公司债务资本成本；

　　We：权益资本在资本结构中的百分比；

　　Wd：债务资本在资本结构中的百分比；

　　T：公司有效的所得税税率。

　　加权平均资本成本的计算有三种权重方案可供选择：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。目标资本结构权重可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。

　　1、账面价值加权根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。

　　账面价值权数即以各项个别资本的会计报表账面价值为基础来计算资本权数。其优点是资料容易取得，可以直接从资产负债表中得到，而且计算结果比较稳定。其缺点是当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，按账面价值计算出来的资本成本不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构。

　　2、实际市场价值加权根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。

　　市场价值权数即以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用于未来的筹资决策。

　　3、目标资本结构加权指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。

　　目标价值权数即以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数。优点是能体现决策的相关性，缺点是目标价值的确定具有主观性。

　　优点在于：这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于公司评价未来的资本结构，而不像账面价值权数和实际市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构

　　采用收益途径评估公司价值时，评估师广泛使用的有两种方法——即权益法和投资资本法。

　　权益法是通过折现公司的红利或股权现金流来评估公司股权的价值，这个折现率应该是反映权益投资者所要求的回报率。

　　投资资本法主要是关注并评估出公司整体的价值，不像权益法只评估权益。投资资本法的评估结果就是所有权利要求者所要求的价值，包括债权人和股东。

　　WACC是投资资本价值评估(直接)或公司权益价值评估(间接)的一个重要的计算参数。