资金代收代付结算

　　资金代收代付结算是指证券登记结算机构根据业务规则、结算参与人等主体的双方协议约定、指令等内容，代为进行资金收付划转处理。结算过程中证券登记结算机构作为“中央对手方”，即同时作为所有买方和卖方的交收对手，提供履约保障以保证交收顺利完成。

　　为证券资金划付需求双方提供划款通道，一方提交指令，付款方确认付款；资金可实时划付，具有很高的通用性和灵活性。

　　主要具体应用为可为未纳入多边净额结算和逐笔全额结算的ETF申购赎回业务（涉及的ETF基金管理人与其销售代理人之间的现金替代、现金差额、现金替代退补款以及相关费用等）、转融通业务、信用保护工具等。

　　中央对手方（Central CounterParty,简称CCP）是金融市场的一个特有概念，指专业清算机构或者其他承担清算职能的机构，通过将自身介入到金融市场交易的对手方关系上，成为所有买方的卖方和所有卖方的买方，担保已达成交易的最终履行。中央对手方提供集中清算服务的同时集中管理清算风险，建立完善的风险管理体系和违约损失分摊机制，保证了清算结果的最终性。

　　中央对手清算机制在国际金融市场清算业务中普遍存在，在较长时间内主要与场内交易相互关联。2008年的国际金融危机之后，国际社会对尽快在场外衍生品交易中引入中央对手清算机制已达成共识，金融市场清算业务呈现出加速融合的趋势。

　　中央对手清算机制的实质是在清算风险集中基础上的优化管理，优化主要体现在标准性、透明度和公允性。与双边清算模式相比，中央对手方依托完善和标准的风控制度，能够较为及时、准确、全面地对清算风险进行确定、评估、度量和管理，并且在清算风险出现后稳妥高效地予以化解和隔离，可大大减少场外衍生品交易在双边清算模式下对金融体系稳定性的潜在冲击。