一鸟在手理论
一鸟在手理论是股利支付偏好理论的另一个名字,由美国经济学家戈登(Myron J.Gordon)和哈佛商学院教授林特纳(John Lintner)在前人研究的基础上发展出来的。
戈登提出的一鸟在手理论认为由于资本利得的不确定性,投资者更喜欢股票红利而不是潜在的资本利得;投资者寻求高股息的股票推高了这类股票的市场价格。
一鸟在手理论认为,由于企业在经营过程中存在着诸多的不确定性因素,股东会认为现实的现金股利要比未来的资本利得更为可靠,会更偏向于确定的股利收益。
一鸟在手理论的解读
“一鸟在手”理论:现金为王
“一鸟在手”理论,其核心源于股东对现金流的那份执着偏好。就像俗语所说“双鸟在林不如一鸟在手”,股东们往往更钟情于能够立即到手的现金回报,因为这种回报是确定的,而再投资的回报则充满不确定性。这种偏好促使公司支付现金股利,以满足股东对流动性和即时回报的需求。在实际应用中,公司可能会选择支付现金股利,以吸引那些寻求稳定收入的投资者,如退休人员和基金管理者。这种策略有助于公司在资本市场上建立良好的声誉,吸引长期投资。
一鸟在手理论的基本观点
(1)股东偏好现金股利,倾向于股利支付率高的股票;
(2)股利支付率提高时,股东承担的收益风险越小,要求的权益资本报酬率越低,权益资本成本相应越低,从而提高了企业权益价值。
该理论认为要实现股东权益价值最大化目标,企业应实行高股利支付率的股利政策。
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