零息债券

　　零息债券也叫折价债券，是以大幅度折扣发行，整个债券期内发行人不支付债息，到期时以面值向持有人兑付的债券。零息债券就是典型的贴息债券。

　　1、相比其他债券，低于面值折价发行，折价率实际上就是债券预期收益率。

　　2、在持有到期后，零息债券足额兑付，不在另外支付债券利息。

　　3、和其他债券相比，如果在发行期间，无论利率上涨还是下跌，零息债券不能提前赎回，折价率均不变。

　　4、按照相关规定，投资者在获得债券利息和股票分红收入时，需要缴纳个人所得税，零息债券在很多国家或地区，由于没有支付利息，能够很好的避税，间接的提高投资预期收益，具有节税功能。 

　　零息债券不计利息，折价发行，到期还本，通常1年期以内的债券为零息债券，定价公式为：

　　其中：

　　P=零息债券的价格

　　FV=零息债券的面值

　　yT=折让率（收益率或孳息）

　　T=距离到期的时间

　　优点：

　　公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收人中进行摊销。

　　缺点：

　　债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

　　零息债券和贴现债券都是贴水发行的折现债券，两者的区别主要在于付息方式和期限长短上，一般来说贴现债券期限较短，如短期国库券，而零息债券期限则要长的多，最长可达20年。从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行，可以看作是利息预付。零息债券是以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利