偏债型可转债

　　偏债型可转债，是转债现价低于保本价，且转股价值低于纯债价值的转债。简单点，直接将转债现价95元以下的，划分为偏债型可转债，该类可转债溢价率较高，正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债微幅小跌或不跌。

　　偏债型转债是转股价值远低于纯债价值的转债，此类转债主要表现为类债性，转债价格受到正股波动影响较小，相对受到债底支撑影响更大，因此，偏债型转债的表现更像是纯债型资产，日常波动较小。

　　这种类型的转债风险低，但是大概率短期收益也低，比较适合保守型投资者。

　　当前偏债转债估值显著低于平衡型与偏股型。主要原因为以下几点：

　　（1）转债整体期限的缩短，目前转债平均剩余期限已经缩短至3.6年其中偏债型转债平均期限低于全市场；

　　（2）行业分布不均，目前转债估值相对位置呈现出TMT>汽车>消费>新能源≈周期>>金融，而平价80元以下的转债以周期&新能源&医药等估值相对较低的标的为主；

　　（3）平价结构的迁移，在过去1年权益市场的调整中，偏债型转债估值平价大幅向下迁移，目前平价60以下的转债在偏债型转债的占比中已经达到40%以上，来到21年以来的较高位置，导致偏债型转债期权价值持续降低。