市销率模型

　　市销率是指每股市价与每股营业收入的比率。公式为：市销率=每股市价÷每股营业收入。

　　这种方法是假设影响每股价值的关键变量是营业收入，每股价值是每股营业收入的函数，每股营业收入越大则每股价值越大。既然每股价值是每股营业收入的一定倍数，那么目标企业的每股价值可以用每股营业收入乘以可比企业市销率估计：

　　目标企业每股价值=可比企业市销率×标企业每股营业收入

　　市销率是由哪些财务比率决定的？

　　如果将股利折现模型的两边同时除以每股营业收入，则可以得出市销率：

　　根据上述公式以看出，市销率的驱动因素是营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险。其中，营业净利率是关键因素。这四个比率类似的企业，会有类似的市销率。

　　如果把公式中的“每股收入。可以看出，市销率的驱动因素是营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险。其中，营业净利率是关键因素。这四个比率类似的企业，会有类似的市销率。

　　如果把公式中的“每股收入₀”换成预期下期的“每股收入₁”，则可以得出内在市销率的计算公式：

　　市销率估值模型的优点：首先，它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。其次，它比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。

　　市销率估值模型的局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

　　因此，这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。