净利率

　　净利率是指净利润与营业收入的比率。实际上就是实际到手利润，它是扣除所有成本和费用的利润。如果一家公司毛利率很高，但管理费用、销售费用过高，就会侵蚀利润，导致净利润不理想。巴菲特认为净利率要＞5%。以茅台2023年、2024年为例，净利率分别为49.5%、51.2%，同比上升1.7个百分点。说明茅台可能管理费用或者销售费用下降。

　　净利润就是企业干了一年后，扣掉所有开支（成本、税费、利息等）和加上额外收入后，真正“落袋”的钱。简单说，就是公司赚的“纯利润”，是老板和股东能分到的那部分钱。

　　净利率(Net Profit Margin)=净利润/营业收入×100%

　　净利润(Net Profit)=利润总额×（1－所得税率）

　　利润总额(Total Profit)=营业利润+营业外收入－营业外支出

　　营业利润(Operating Profit)=营业收入－营业成本－税金及附加－期间费用－资产减值损失+/-公允价值变动收益/损失+/-投资收益/损失

　　最直白地说，就是用所有应收到的，减去所有应付出的，口袋里还剩下多少钱？

　　举个例子，还是拿小编喜欢的这条珍珠项链来说，假设2023年卖出100条单价1，000元，成本400元的项链，计提税金及附加1，000元（此处略去一万字，复杂的税务处理，日后再细聊图片），期间费用（销售费用、管理费用和财务费用）40，000元，资产减值损失500元，无公允价值变动收益和投资收益，企业所得税率25%，净利率是多少呢？

　　净利润=((1，000-400)*100-1，000-40，000-500)*(1-25%)=13，875元

　　净利率=13，875/100，000*100%=13.9%

　　那么小伙伴要问了，人员费用，房租，广告费这类，都算进去了吗？

　　答案：是的，全部都算进去啦。因为净利率代表的是净赚多少钱，所有与当期收入匹配的成本和费用，都要考虑进去哟。

　　优质企业的净利率通常高于行业均值，常见在20%-30%，反映卓越的经营效率和盈利能力以及竞争优势。主业驱动盈利，成本控制优异，非经常性项目影响小，盈利稳定。

　　劣势企业的净利率往往低于行业均值，常见在0%-10%或为负，因主业竞争力弱，成本高企或非经常性损失大。盈利依赖不稳定收入，波动大。

　　2025第一季，恒瑞医药的净利润为18.76亿元，与营业收入的比例为26.04%（净利率），同比上升3.24个百分点，长期呈下降趋势；过去十年，此项累计为427.62亿元，平均比例为21.31%，比行业均值高10.82个百分点。短期上升主要由于营业成本率、销售费用率和管理费用率均下降，信用减值转回较多，以及税金及附件、营业外支出减少；长期下降主要由于研发费用率大幅上升。长期看，即使在研发费用率、销售费用率、管理费用率均远高于行业均值的情况下，恒瑞的净利率依然高于行业7~15个百分点，是由于恒瑞专注创新药、高端仿制药和因此带来的低成本率、低税率。对比其他药企，恒瑞已不是在某些方面的存在优势，而是在商业模式上存在量级优势，独领一档。

　　2025第一季，恒瑞医药的净利润为18.76亿元，同比增长37.22%；近九年增长184.94%，年复合增长12.34%，比行业均值高11.03个百分点。短期增长主要由于营业收入增长和净利率上升；长期增长主要由于营业收入增长。