证券、基金、保险公司互换便利

　　证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）是由中国人民银行创设的货币政策工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

　　互换便利期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会视情况扩大。

　　互换便利工具将有助于提升证券等金融机构股票增持能力，更好发挥稳定市场作用。互换便利工具采用“以券换券”的方式，金融机构可以通过抵押流动性相对较差的资产，换取国债、央行票据等流动性更高的资产，以提高自身在市场融资的便利性与资金实力，进而有助于金融机构在资本市场进行投资、增持股票。

　　同时，互换便利工具的创设能够显著提高证券基金等金融机构的流动性、增强机构的融资能力以及资金实力，促进金融机构更好发挥稳定市场的功能作用。

　　互换便利作为一种长期制度性安排，有利于有效维护我国资本市场长期的稳健发展。互换便利是“以券换券”，不扩大基础货币投放规模，也不是搞量化宽松。通过互换便利操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资。虽然不投放基础货币，但从国际经验看，美联储次贷危机期间推出类似的定期证券借贷便利（TSLF），对金融市场迅速企稳发挥重要作用。