综合杠杆系数

　　综合杠杆系数是指每股收益的变动率相当于销售量变动率的倍数，用于衡量销售量的变动对普通股每股收益变动的影响程度。

　　定义公式：DTL=每股收益变化的百分比/营业收入变化百分比

　　关系公式：DTL=DOL×DFL=经营杠杆系数×财务杠杆系数

　　杠杆系数

　　1.经营杠杆系数的定义式

　　DOL＝息税前利润的变动百分比/收入或销量的变动百分比

　　表示收入或销量的变动，会引起息税前利润更大幅度的变动

　　注意：

　　①变动百分比＝(变动后－变动前)/变动前

　　②从正数变成0，变动百分比是-100%，即-1

　　2.经营杠杆系数的计算式

　　DOL＝边际贡献/息税前利润

　　3.财务杠杆系数的定义式

　　DFL＝每股收益的变动百分比/息税前利润的变动百分比

　　表示息税前利润的变动，会引起每股收益更大幅度的变动

　　4.财务杠杆系数的计算式

　　DFL＝息税前利润/税前利润

　　税前利润＝息税前利润－利息－税前优先股股息

　　5.联合杠杆系数的定义式

　　DTL＝每股收益的变动百分比/收入或销量的变动百分比

　　表示收入或销量的变动，会引起每股收益更大幅度的变动

　　6.联合杠杆系数的计算式

　　DTL＝DOL×DFL＝边际贡献/税前利润

　　7.定义式的用途

　　①理解杠杆效应，分母的较小变动，引起分子的较大变动，分母是因，分子是果

　　②根据分母的变动，推测分子的变动，原因推结果，正向思维，乘以杠杆系数

　　③根据分子的变动，推测分母的变动，结果推原因，逆向思维，除以杠杆系数

　　8.计算式的用途

　　算杠杆系数，注意，算哪年的杠杆系数，就用哪年的边际贡献、息税前利润和税前利润。

　　综合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用。

　　经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。

　　财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。