混合并购

　　混合并购是指处于不同产业领域、产品属于不同市场，且与其产业部门之间不存在特别的生产技术联系的公司之间的并购行为，即两个或两个以上相互没有直接投入产出关系公司之间的并购行为，是跨行业、跨部门之间的并购。混合并购的动机有：实现多元化经营和降低经营风险。

　　混合并购受到的争议最多，对于混合并购及由此引发的多元化经营战略的利弊及可行性目前仍在争论不休。有的学者将此形象地称为“多元化经营的馅饼与陷阱”、“多元化陷阱与并购泡沫”等。

　　第一次并购

　　从美国的几次并购浪潮的发展过程中也可略见一斑。美国企业并购的第一次浪潮是以横向并购为主；到了第二次并购浪潮时，纵向并购成为主要形式；到了第三次并购浪潮时，混合并购成为了主要形式。在这期间，并购的目的已不再局限于传统意义上的取得垄断地位和获得规模经济效益，而是扩展到了企业多元化经营，规避经营风险等领域。所以，横向并购和纵向并购的数目减少，而混合并购的数目则大大增加。

　　第三次并购

　　第二次并购浪潮发生期间，混合并购只占27.6%，在第三次并购浪潮中，这个比例逐渐倒过来了，在并购高潮的1968年，横向并购与纵向并购两项只占17.3%，而混合并购高达82.7%；到了第四次并购浪潮时，出现了并购形式多样化的局面。

　　第四次并购

　　这次并购与过去三次迥然不同，即对前三次并购形式加以综合利用，取其所长，去其所短，使横向、纵向和混合三种形式互补，以达到最大优势，从总体上调整资产存量，优化资源配置，促进生产的发展。多元化战略集中于相关产品之上，不再像第三次浪潮那样进行单纯的无关并购。因为过去许多并购无关产业的混合联合大企业，经过一定时期的实践后，发现自己陷入了指挥不灵、经营亏损的被动局面。

　　第五次并购

　　20世纪90年代，世界掀起了第五次并购浪潮，与前几次以多元化为主的并购浪潮不同，这次并购浪潮出现了加强核心业务能力的趋势，许多大规模的并购活动都发生在同行业内，以扩大规模或进行优势互补，增强自身竞争力，使自己能在越来越激烈的市场竞争中长期立于不败之地。

　　对近几年来的并购数据进行分析后发现，从并购的形式看，行业内横向并购所占的比例越来越大，公司主业以外的并购案少于10%。第五次并购浪潮被称为反混合并购。由此可见，混合并购及由此引发的多元化经营经历了一个曲折的发展历程，人们对它的认识也经历了一个从不成熟到成熟的过程。

　　1、有助于降低经营风险。

　　2、可以降低企业进入新的经营领域的困难。

　　3、增加了进入新行业的成功率。

　　4、有助于企业实行战略转移。

　　5、有助于企业实现其技术战略。

　　6、企业在并购重组中获得新生，资源在市场流动中优化配置。

　　另外，混合并购对市场占有率的影响，多数是以隐蔽的方式来实现的。在大多数情况下，企业通过混合并购进入的往往是同他们原有产品相关联的经营领域。在这些领域中，他们使用同主要产品一致的原料、技术、管理规律或销售渠道规模的扩大，使企业对原有供应商和销售渠道的控制加强了，从而提高他们对主要产品市场的控制。另一种更为隐蔽的方式是：企业通过混合并购增加了企业的绝对规模，使企业拥有相对充足的财力，同原市场或新市场的竞争者进行价格战，采用低于成本的订价方法迫使竞争者退出某一领域，达到独占或垄断某一领域的目的。由于巨型混合一体化涉及很多领域，从而对其他相关领域中的企业形成了强大的竞争威胁，使一般的企业不敢对他的主要产品市场进行挑战以免引起他的报复，结果造成这些行业竞争强度的降低。

　　优点：混合并购兼有横向并购和纵向并购的优点，而且有利于经营多元化和减轻经济危机对企业的影响，有利于调整企业自身产业结构，增强控制市场的能力，降低经营风险。

　　缺点：混合并购使企业的发展时时处于资源不足的硬约束下，且因为企业间资源关联度低而导致管理成本剧增。