保底远期

　　保底远期是指企业叙做一笔远期结汇/售汇，同时买入一个相同金额、相同期限的外汇看涨/看跌期权（保底），具体包括两种情况：一是叙做一笔远期售汇，同时买入相同金额、相同到期日、执行价格较低的外汇看跌期权；二是叙做一笔远期结汇，同时买入相同金额、相同到期日、执行价格较高的外汇看涨期权。一般而言，企业无需支付期权费，但其叙做的远期汇率要劣于市场价。通过叙做该产品组合，企业买入保底远期，保留在人民币升值时操作的灵活性，同时愿意接受劣于当前市场价格的远期汇率来对冲外汇风险。

　　相对于单独的远期购汇，在汇率下行时，保底远期更具有价格优势，企业结汇买入了看涨期权，若价格跌破预定汇率，那么企业选择按照预定汇率交割，锁定损失下限。若价格没有跌破预定，则可以选择不行权，按照市场价进行交割。在当前阶段汇率在大幅波动时，企业通过买入一些非常可能行权的期权，付出少量期权费保证在汇率下跌到一定程度时可以行权，降低套期保值的成本。

　　优劣势分析（对于企业）如下表所示：

　　某进口企业3个月后需要支付1000万美元，目前市场上3个月远期汇率为6.55。企业以6.57的价格与银行叙做一笔金额为1000万美元、期限为3个月的远期购汇，同时买入一笔金额为1000万美元、期限为3个月、执行价为6.45的美元看跌期权（保底）。

　　到期日，若人民币兑美元即期汇率小于或等于6.45，远期购汇交割，企业以6.57价格购入1000万美元；同时期权被行权，企业以6.45价格卖出1000万美元，两笔交易相抵，企业需要支付1200bps成本。此外，企业按市场价格购入1000万美元，即企业的实际购汇汇率为即期汇率+0.12。若人民币兑美元即期汇率高于6.45，远期购汇交割，期权未被执行，企业以6.57价格购入1000万美元。

 　　远期结售汇是指银行与企业约定在未来某一日期或某一时间段(期限大于两个工作日)以约定价格、金额进行人民币与外币的兑换交易，其中远期结汇是指企业将外汇卖给银行，远期售汇是指企业向银行购买外汇。

　　功能特点：

　　1.锁定未来汇率：无论到期时即期汇率是多少，都将以锁定的汇率进行交割。

　　2.远期结售汇是结构最简单的汇率避险产品，对于企业未来收汇/付汇面临的汇率波动风险有较好的对冲效果。

　　3.“保护”进出口企业利润。

　　远期结售汇产品类型：

　　1.按交易方向分

　　远期结汇：约定到期日企业以签约汇率用外币兑换相应金额人民币。

　　远期售汇：约定到期日企业以签约汇率用人民币兑换相应金额外币。

　　2.按期限类型分

　　固定期限：企业与银行约定的是未来的某一日期交割。

　　择期：企业与银行约定未来的某一时段交割。

　　3.按交割方式分

　　全额交割：交易双方根据约定的远期汇率对合约本金进行本外币实际交付。

　　差额交割：根据约定的远期汇率和到期时的定盘汇率计算轧差损益金额，并以人民币进行交割。