内含增长率

　　内含增长率（internal growth rate）是指在公司完全不对外融资，且不变现内部金融资产的情况下，其预测增长率的最高水平。

　　内含增长率的计算公式为：内含增长率=预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率÷（1-预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率）

　　或

　　内含增长率＝总资产净利率×留存收益比率÷（1-总资产净利率×留存收益比率）

　　其中：

　　销售净利率，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映能够取得多少营业利润。销售净利率的计算公式为：销售净利率=（净利润÷销售收入）×100%

　　净经营资产周转率，是销售收入与平均净经营资产的比率，具体的计算公式为：净经营资产周转率=销售收入÷平均净经营资产×100%=销售收入÷[（期初净资产总额+期末净资产总额）÷2]。

　　总资产净利率，是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。总资产净利率计算公式为：总资产净利率=净利润/平均资产总额×100%。

　　由于公司的成长必须伴随额外资金的注入，因此从内含增长率可以看出：仅利用留存收益来支付所需增加的资产时，公司最多能有多大的成长空间。

　　内含增长率与可持续增长率的联系：内含增长率和可持续增长率都是销售增长率，都依靠保留盈余的增长和负债的自然增长，并且都不对外发行新股。

　　内含增长率与可持续增长率的区别主要在于计算公式和定义不同：

　　1、定义不同：内含增长率的定义上述有提到；而可持续增长率的定义是指不发行新股、不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）时，其销售所能达到的增长率。

　　2、计算公式不同：与内含增长率的计算公式不同的是，可持续增长率的计算公式为：可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数÷（1-销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数）；

　　金融资产（Financial Assets），是实物资产的对称，指单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产。是一种索取实物资产的无形的权利。

　　留存收益，是指企业从历年实现的利润中提取或形成的留存于企业的内部积累，包括盈余公积和未分配利润两类。