短期国际资本流动

　　短期国际资本流动是指资金周转期在一年以下的跨境资本流动。一国对外短期资本流动，大多借助于各种票据等信用工具，以及电话、电报、电传和传真等现代通信手段。短期国际资本流动风险是指在短期资本跨境流动交易中受外界环境变动影响而蒙受的损失及丧失所期待的利益的可能性。

　　短期国际资本流动的形式如下：

　　1、保值性资本流动，指短期资本持有者为避免或防止手持资本出现损失，在国际间进行资本转移，该资本流动的目的是保证资本的安全性和盈利性。

　　2、投机性资本流动，投机者为了赚取投机利润，利用国际市场上汇率、利率及黄金、证券等价格波动，通过低进高出或通过买空卖空等方式进行国际间资本转移。

　　3、贸易资本流动，指国际间贸易往来的资金融通与资金结算引起的国际间货币资本转移。贸易资本流动产生的原因是为结清国际间的债权债务关系引起货币资本流动，该资本流动是资本从商品进口国向商品出口国转移，具有不可逆转的特点。

　　4、银行资本流动，指各国经营外汇业务的银行金融机构因资金往来引起的国际间资本转移。其流动形式包括套汇、套利、掉期、头寸调拨以及同业拆放等。

　　短期国际资本流动，是国际资本流动中数量巨大、形式复杂的一种，它具有以下三个特点：

　　1、复杂性

　　它包括两个方面的内容。一是形式复杂多样，如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动，二是资本流动借用的工具复杂多样，既可包括货币现金和银行活期存款，也包括货币市场上的其他各种信用工具，如各种短期证券和票据等。

　　2、政策性

　　即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。某个国家利率相对提高，国际资本就会往该国流动，反之，国际资本会流出该国。此外，如果一个国家没有外汇管制或外汇管制较松，也容易发生短期国际资本流动。

　　3、投机性

　　即短期资本流动工具易于买卖和转手，而且对利率差异和汇率变化十分敏感，因此能够迅速流动，并被用来从事投机活动。投机性构成短期国际资本流动的一个显著特点。

　　套利、避险、投机是引起短期国际资本流动的主要原因。一般而言，哪个市场的收益更高，巨额国际投机资本就会通过现代化的国际金融交易网络向哪里迅速转移。快速撤出某个市场则往往是为了规避风险，或者了结收益。一旦资金实力雄厚的机构投资者们窥视到了一国或某个地区的现行汇率制度、货币政策操作与其宏观经济运行之间已经传递出不和谐的信号，可能面临某些重大调整，就会携巨额投机资本恶意炒作，达到牟取暴利的目的。

　　短期国际资本流动对经济的影响主要表现在：

　　1、影响国际金融市场。首先，短期资本流动推动了金融市场一体化进程。若以利率、汇率作为衡量金融市场一体化的指标，那么在国际投机资本套汇套利作用下，各地汇率差异和利率差异明显缩小，同一金融资产在本国与离岸金融市场上的利率也呈现收敛趋势，甚至连各国长期利率水平的变动也都保持一致的趋势。其次，短期资本流动极大地增加了国际金融市场的流动性。借助于现代化的通讯和交易手段，国际资本迅速从一国流向另一国，在满足资金需求的基础上客观地降低了国际金融交易成本。最后，短期资本流动在客观上推动了金融创新，保证金交易、透支交易和衍生工具的创新与使用，为避险需求者提供了分散各种价格风险的新机制，有利于提高国际金融市场的效率和稳定性。

　　2、影响国际收支和汇率水平。短期资本流动对于国际收支和汇率是一把“双刃剑”。一方面，具有“稳定”和“调节”作用。机制是：当一国国际收支现出暂时性逆差时，该国货币汇率下跌，如果投资者认为这种下跌是暂时的，就会按较低的汇率买进该国货币，等待汇率上升后再卖出该国货币。这样就出现了短期资本流入，有助于弥补国际收支逆差。反之，则相反。由于这种投机性资本流动可以使汇率呈现收敛趋势，从而起到稳定该国货币汇率的作用，被称为“稳定性投机”。另一方面，具有“破坏”性。机制是：如果一国国际收支出现持续性逆差，该国货币汇率持续下跌，这时如果投机者认为汇率可能进一步下跌，就会卖出该国货币，造成资本外流，使国际收支逆差缺口更大；反之，当一国国际收支出现持续性顺差，该国货币汇率持续上升时，投资者若预期汇率进一步上升，就会买入该国货币，形成资本流入，加剧顺差缺口。由于这种投机性资本流动使得本国货币汇率更加离散和不稳定，波动幅度更大，因而被称为“破坏稳定性投机”。

　　3、影响各国货币当局运用货币政策的独立性和自由度。在短期资本流动的冲击下，货币当局的利率政策难以完全根据国内的具体情况予以确定。蒙代尔不可能三角结构表明：国际短期资本一旦自由流动，将使一国货币政策的内外均衡目标的达成更加困难。如当一国为了控制通货膨胀而采取紧缩性货币政策时，由于利率提高带来短期内大量资本的涌入，就直接抵消了货币政策的紧缩力度；反之，膨胀性的货币政策又会因为短期资本的抽逃而削弱实施效果。

　　对于长期国际资本流动和短期国际资本流动来说，它们之间有四个主要的区别：

　　1、投资目的不同。短期资本流动是为了投资资金的安全性、保值性、盈利性和商业需要。长期资本流动以盈利和控制为目的进行投资。

　　2、投资的期限和稳定性不同。短期资本不稳定，流动性投资期限短。长期资本流动性投资期限较长，一般比较稳定。

　　3、对一国货币供给的不同影响。短期资本流动可以迅速而直接地影响一个国家的货币供应。长期资本流动一般不会影响一个国家的货币供应。

　　4、对汇率和利率的不同影响。短期资本流动对汇率和利率有重要影响。长期资本流动一般不会影响汇率和利率。