金融创新

　　金融创新（financial innovation），是变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在利润，它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展过程。

　　广义的金融创新是指金融机构出于提高利润、降低成本、分散风险、提升经营效率、满足市场需求、扩大市场份额等目的，而创造出的原本不存在的新产品、新市场、新技术、新过程、新组织、新制度，或者对既有产品、市场、技术、过程、组织和制度的较大改进与新应用。

　　狭义的金融创新是指微观金融主体的金融创新，主要是指由于金融管制的放松而引发的一系列金融业务和金融工具的创新。

　　①约束诱导论

　　金融企业总是在寻求利润最大化，进行创新的原因是摆脱或减轻加于企业之上的金融约束。该理论太过一般化，它过分强调逆境创新，认为金融企业是为了克服阻碍而追求最大化利润

　　②规避管制论

　　金融创新主要是由金融机构为了获取利润而回避政府的管制引起的。许多形式的政府管制与控制，在性质上等于隐性的税收，阻碍了金融机构从事已有的营利性活动和利用管制以外的利润机会。因此，金融机构会通过创新来逃避政府管制。

　　③制度改革论

　　金融创新是一种与经济制度相互影响，互为因果的制度改革。金融体系的任何因制度改革而引起的变动都可以视为金融创新。因此，政府为稳定金融体制和防止收入不均而采取的一些措施如存款保险制度，也是金融创新。

　　④交易成本论

　　金融创新的原因是为了使交易成本下降。交易成本下降是金融创新的主要动机，且金融创新是对主要由技术进步所产生的成本下降潜力的必然反应。

　　⑤财富增长论

　　经济发展所带来的财富的迅速增长均是金融创新的主要原因。因为财富的增长，加大了人们对金融资产和金融交易的需求，促发金融创新以满足日益增长的金融需求。

　　综上所述，对金融创新产生原因的分析说明金融创新的基本类型有三种：适应需求变化的金融创新、适应供给变化的金融创新和规避现行监管的金融创新。在产生金融创新的过程中，这三种动机经常相互交织。

　　①正面影响

　　从微观层面看，金融创新对金融稳定的促进作用体现在金融风险规避、金融效率提高和金融市场发展等方面。

　　首先，金融创新使金融风险锁定、削减、转移和分散。比如，期货、期权等金融工具可以锁定投资人的风险，有利于投资者的风险管理和资产配置；

　　其次，金融创新工具降低了交易成本，减少了信息不对称和代理成本问题，提高了金融机构的盈利水平，同时提供多样化的金融服务，多层次地满足了投资者的不同需求，还有利于金融资产的定价，总体上有助于提高金融效率。

　　最后，金融创新促进了金融市场的发展，市场的广度不断被拓宽，深度不断深化，同时使得金融交易跨越时间和空间成为一种便利的活动。

　　金融创新的宏观经济效应主要集中在金融创新对货币融通、金融体系稳定性和金融发展安全等方面。

　　首先，金融创新扩大了货币供给主体，加大了货币乘数，增加了金融机构创造货币的能力。流动性需求在金融创新下更容易得到满足，并加强了货币政策的传导作用，促进金融体系的货币融通功能得到更好的发挥。

　　其次，金融创新提供了金融风险的“吸收器”和金融动荡的“减震器”，在金融市场的基本功能不受到损害的条件下，金融创新可以减小资产价格的整体波动幅度，有效地缓解金融动荡的冲击，避免金融体系的大起大落。

　　最后，金融创新促进金融监管水平的提高，加强了金融体系的风险防范和治理能力，从而有利于金融体系的稳定与安全，金融创新是金融监管水平提高的主要推动力之一。

　　②负面影响

　　首先，金融创新的冲击效应会加大金融机构自身的脆弱性，成为诱发金融风险发生的最主要因素。从形式上讲，金融创新的过程，是一个传统金融业务被大量的新兴业务所代替的过程，它为金融机构带来高收益的同时，也会削弱金融机构内部管理的能力。

　　其次，金融创新可强化金融风险的传导和扩散效应，加大风险管理的难度。金融创新使得金融业跨时空、跨行业和跨领域的混业经营形态和贯穿多层次市场体系的金融产品成为金融业运行的常态。当金融风险发生时，复杂的债权债务、股权股利关联使得没有金融机构能够独善其身。金融风险由单向传导变为多向传导、交叉传导，金融动荡的频度和广度得以增加。

　　再次，金融创新加速了金融风险的多样性和不确定性。金融创新的过程，是金融市场结构在开放条件下各种金融要素重新组合的过程，现实中，因金融组织体系、调控体系、市场体系的变革及发展所引发的金融产权制度、信用制度、各种金融行为及金融市场机制的变革与创新都可能成为诱发金融风险，威胁金融稳定的根源。

　　最后，金融创新使货币需求的决定因素变得更为复杂和不确定，各因素的影响力及其与货币需求函数关系的不确定性加剧，从而降低了货币需求的稳定性。金融创新对货币供给的影响是全面而深刻的，一是扩大了货币供给主体的不确定性；二是货币乘数扩大和金融机构创造货币的能力的不确定性；三是货币供给的内生性增加。严重削弱了中央银行对货币供应的控制能力和控制程度。

　　商业银行开展金融创新，需要遵循以下基本原则：

　　①合法合规原则。商业银行开展金融创新活动，应坚持合法合规的原则，遵守法律、行政法规和规章的规定。

　　②公平竞争原则。商业银行开展金融创新活动，应坚持公平竞争原则，不得实施混淆行为，不得采取贿赂手段谋取交易机会或者竞争优势，不得欺骗、误导消费者，不得从事其他不当竞争。

　　③加强知识产权保护原则。商业银行开展金融创新活动，应充分尊重他人的知识产权，不得侵犯他人的知识产权和商业秘密；商业银行应制定有效的知识产权保护战略，保护自主创新的金融产品和服务。

　　④成本可算原则。商业银行开展金融创新活动，应坚持成本可算、风险可控、信息充分披露的原则。

　　⑤强化业务监测原则。董事会和高级管理层应通过有效手段，确保悉知本行的金融创新业务、运行情况以及市场状况。

　　⑥客户适当性原则。商业银行不得向客户提供与其真实需要和风险承受能力不相符合的产品和服务。

　　⑦防范交易对手风险原则。在开展涉及投资和交易业务时，应认真分析和研究交易对手的信用风险、市场风险和法律风险，做好交易对手风险的管理。

　　⑧维护客户利益原则。开展金融创新活动，应遵守职业道德标准和专业操守，完整履行尽职义务，充分维护金融消费者和投资者利益。

　　⑨审慎原则。开展金融创新活动要纳入金融监管，金融创新必须在审慎监管的前提下进行，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　①金融创新重要性的认识还不到位

　　多数金融机构仅仅将创新业务作为对传统业务的一种补充和推动传统业务发展的策略性行为，尚未充分认识其对于改善收入结构、转变经营模式的重要意义。

　　②自主创新动力不足，产品同质化现象严重

　　目前许多金融机构产品与业务创新缺少明确的市场细分和定位，未能真正坚持“以客户为中心，以需求为导向”的基本原则，缺少明确的方向和清晰的定位。目前产品创新的范围虽广，但大多数属于易于掌握、便于操作、科技含量少的低层次新品种，而原创型和再创型较少，特别是针对市场需求进行再创新的能力不足，金融产品同质化较为严重。

　　③金融创新的可持续能力较低

　　由于目前相关法制建设滞后，同业间往往只对产品的局部进行调整和改良，许多市场后来者往往借助于“后发优势”，损害了产品原创者的合法利益。

　　④金融创新的科技支撑还比较乏力

　　金融创新的本质是要创造出新的金融要素，或对金融要素进行重新配置和组合，提供新的金融功能，这都离不开科技的有力支撑。目前我国信息化程度较低，对金融创新的科技支撑还比较薄弱，这已经成为制约金融创新的重要瓶颈因素。

　　⑤与金融创新相适应的监管创新还不足

　　一是监管部门的创新意识还不够强，对银行业务创新的引导力度还不够，二是支持金融机构创新的理念和手段还有待进一步加强和改进。没有正确处理好规制导向监管与原则为基础监管的关系。监管更多是依据成文法监管，而忽视了给被监管对象的灵活性。

　　①金融机构应不断更新创新观念，完善金融创新的组织管理体系，强化自身金融创新能力建设。研究和处理客户对金融创新的潜在需求和改进建议，不断提高金融创新的服务质量和服务水平。

　　②监管部门应积极加快监管创新，完善金融创新监管激励导向机制，大力推进金融机构金融创新，采取措施，督促和引导金融机构合理布局，不断创新产品和服务手段，大力提高产品和服务方面的充分性和有效性。

　　③多管齐下，切实营造金融创新的良好外部环境。加强监管联动与合作，进一步完善市场体系和社会信用环境；强化对金融创新的政策性导向，切实加强对社会公众金融知识的宣传和教育工作，增强公众对现代金融知识的理解，为金融业机构开展金融创新营造良好的外部环境。