二板市场

　　二板市场是相对于主板市场而言的，是指在主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新型市场。二板市场作为近年出现的新型市场，与主板市场的根本差异在于其不同的上市标准，并且上市对象多是具有潜在成长性的新兴中小企业，因此，二板市场又被称为创业板市场、小型公司市场或新兴公司市场等，我国推出的二板市场就称为创业板市场。

　　国际上成熟的证券市场绝大部分都设有二板市场，美国的NASDAQ（纳斯达克）市场是二板市场的鼻祖，其他国家的二板市场基本都是借鉴NASDAQ市场而建立起来的。因此，二板市场都具有共同的特点，具体表现为：

　　1、在服务对象上，二板市场是以新兴高科技公司为主的市场，满足进行高科技，高风险投资的中小型企业的融资需要。

　　2、在上市标准上，由于高科技公司的自身特征，对其上市条件要求相对较低，如对上市公司经营业绩水平和资产规模的要求，都显著低于主板市场。

　　3、在交易方式上，二板市场既可以按照主板市场的交易模式，通过证券交易所来进行交易，也可以没有交易大厅、没有固定地点，完全依托计算机网络交易系统，按照场外市场方式进行交易。

　　4、在投资者构成上，由于二板市场具有较高的交易风险，一般不宜成为一个向所有投资者开放的大众市场，而是以专业机构投资者为主要参与者，个人投资者则通过投资基金间接参与二板市场。

　　5、在监督与管理上，由于在二板市场上市的企业规模小、设立时间短、业绩要求不高等，所以二板市场投资风险和交易风险都大于主板市场，因此对二板上市公司的信息披露等要求更加严格。

　　二板市场与主板市场都属于证券的交易市场，为已发行的股票或其他证券提供交易的场所，但二板市场是在主板市场达到一定发达程度的基础上而产生的，并且在二板市场上市的股票可以转到主板市场进行交易，二者既有密切的联系，又有明显的差异。

　　1、市场定位及上市标准上的差异

　　从美国NASDAQ市场到英国AIM市场、新加坡SESDAQ市场、香港创业板市场，其市场定位都是以“发展潜力”为市场主题，服务对象是具有成长性、发展前景好的中小型企业或中小型科技企业，因此对上市规模、以往业绩、股东数量等都比主板市场要求较低；而主板市场主要以较大型企业及基础行业为服务对象，上市标准相对严格，要求较高。

　　2、上市公司整体风险上的差异

　　新兴的科技企业本身基础软弱，多数是在某些尚被开发的领域寻求发展，在其产品开发及开拓市场过程中，遭受失败的可能性较大，以这类企业为服务对象的二板市场，其整体风险自然要高于主板市场，正是高风险性导致二板市场必须在很大程度上独立于主板市场。

　　3、市场投资主体上的差异

　　对于参与二板市场的投资者来说，主要针对那些有能力对公司的业务情况以及所涉及风险做出透彻、客观评价的投资者，也就是机构投资者和充分了解市场的个人投资者，以防止不太了解市场的投资者盲目投资于二板市场造成损失，为此，多通过提高入市资金数额、最低交易数额及限制投资者身份等措施限制市场投资者，而主板市场则一般没有在这方面投放更多的精力。

　　4、信息披露制度上的差异

　　由于二板市场上市公司的不确定性因素较多，开设二板市场的国家对于其信息披露，除按主板上市规则进行信息披露外，还要求应对公司信息做更为详尽、充分、及时的披露，如要求披露季度报告、业务活动及业务目标陈述等。因此，二板市场的信息披露要比主板市场更加全面和严格。

　　5、上市保荐人责任上的差异

　　证券监管部门对二板市场的保荐人要求比主板市场更加苛刻，要确保申请上市的公司完全符合二板市场上市规定，并且保证公司对所有重大事项和必要信息做充分披露，而且上市保荐人要比上市推荐人保留时间长，把握上市公司质量关的责任主要交给了上市保荐人。而主板市场的上市公司推荐人的责任更多在于股票发行上市这个过程的责任而已。