第四市场

　　第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。这是近年来在美国出现的场外交易形式。

　　第四市场实际上是个大批量交易的证券交易通信网络，有时是电子计算机网络，有时仅是几个人，他们的主要工作是向客户通报买方或卖方意图，以促进买卖双方进行直接的交易谈判。

　　第四市场通常只涉及买卖双方，尽管有时也有帮助安排交易的第三者，但他不直接介入交易过程。

　　第四市场的经纪人不需要向政府有关当局注册，也不公开其交易情况，佣金也比其他市场低。近年来，我国定向募集公司法人股的转让，就其交易方式而言，与第四市场有相似之处，但就其产生的原因而言则不尽相同。

　　第四市场这种交易形式的优点在于：第一，交易成本低。因为买卖双方直接交易而毋需中间人，即使有时需要通过第三者来安排，佣金也比其他市场少得多；第二，由于买卖双方直接谈判，所以可望获得双方都满意的价格，并成交迅速；第三，交易不必公开报道，有利于保持交易的秘密性；第四，不冲击证券市场。第四市场所进行的一般都是大宗证券交易，如果在证券交易所或店头市场公开进行，可能会给证券市场的价格造成较大的影响，而在第四市场交易，因其不公开出价，可以避免对证券行情产生压力。正是由于第四市场的这些优越性，所以这一市场的发展有很大潜力。

　　当然，第四市场也有其不利的一面，会给金融管理带来很大困难，连买卖交易的统计资料都很难获得，更不易对这类交易进行管理监督或制定行为规范。所以第四市场的存在和发展也对证券市场的管理提出了挑战。