鲨鱼鳍期权

　　鲨鱼鳍期权是障碍期权的一种，因其收益曲线酷似鲨鱼露出水面的鱼鳍形状，故而被形象地称为“鲨鱼鳍期权”。这种期权合约在设立之初，便明确约定了标的资产价格的行权价与障碍价（敲出价格），若在期权存续期内，标的资产价格始终在行权价与障碍价区间内波动，该期权就如同普通的看涨或看跌期权一般运作，投资者按照常规期权的收益逻辑，依据到期日标的资产价格相对行权价的涨跌幅度获取相应收益。然而，一旦标的资产价格处于该区间之外，期权合约便会触发相应机制，此时投资者将获得事先约定好的固定收益，而非按照普通期权的收益规则计算。

　　1、投资者偏好低风险的理财产品

　　2、产品收益存在想象空间，既能保障本金安全，又能在适合市场情况下兑付更高收益。

　　鲨鱼鳍结构分单鲨和双鲨两种。单鲨期权即在一个方向设置障碍价，分看涨单鲨和看跌单鲨；双鲨期权则在涨跌方向上分别有看涨、看跌期权，并各自设置障碍价格。 

单向鲨鱼鳍结构介绍

双向鲨鱼鳍结构介绍

　　1、市场风险：当挂钩的标的市场价格发生剧烈波动时，可能导致投资者的或有收益发生损失。挂钩中证指数有限公司发布或交易的中证500指数、上海黄金交易所发布或交易的黄金现货实盘合约Au99.99等，可获得的收益率大小会受到发布挂钩标的公司因交易中断暂停或终止上市等原因(如适用)未公布挂钩标的收盘价或发布公司对挂钩标的收盘价的计算原则、公式与方法进行了重大修改或调整等特殊事件的影响。

　　2、流动性风险：该类产品不允许转让，且一般未设赎回或交易条款，投资人需持有至产品到期结束。

　　3、政策风险：券商通过收益凭证发行鲨鱼鳍结构，监管部门可视业务的开展情况对收益凭证相关政策和规定进行调整，从而导致相关规定或运作方式的变化，可能会为投资者带来损失。

　　1、适用场景

　　温和看涨，预测上涨阻力位明显，最大收益封顶；

　　对成本要求较严格。

　　2、期权构成

　　"鲨鱼鳍"产品，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲出价格；

　　对于看涨鲨鱼鳍期权而言，当价格上涨至超过敲出价格时，期权失效。

　　3、期权成本

　　鲨鱼鳍期权由于含有敲出条款，因此成本低于普通看涨期权；

　　看涨鲨鱼鳍结构敲出价格越低权利金越低，反之越贵。

　　4、期权面临风险

　　看涨期权为看多市场的投资者提供一种上涨市场中赚钱的可能性，期权买方需要承担的最大风险就是权利金成本。

　　5、损益平衡点

　　执行价K+期权权利金（期权费）；

　　高于损益平衡点且低于敲出价格期权才实现真正盈利。

　　6、应用案例

　　交易需求：贸易商计划采购一批豆粕,其判断豆粕价格在未来一段时间内可能出现窄幅上涨，希望通过衍生品控制风险，但对成本较敏感。

　　方案：2022年5月9日，豆粕期货价格3906元/吨，贸易商以50元/吨的期权费，购买了执行价为3906元/吨，敲出价为4300元/吨，到期日为2022年6月10日的看涨鲨鱼鳍期权。

　　结构损益图：

　　整体损益情况模拟：

　　1、适用场景

　　温和看跌，预测下跌支撑位明显，最大收益封顶；

　　对成本要求较严格。

　　2、期权构成

　　"鲨鱼鳍"产品，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲出价格；

　　对于看跌鲨鱼鳍期权而言，当价格下跌至低于敲出价格时，期权失效。

　　3、期权成本

　　鲨鱼鳍期权由于含有敲出条款，因此成本低于普通看跌期权；

　　看跌鲨鱼鳍结构敲出价格越高权利金越低，反之越贵。

　　4、期权面临风险

　　看跌期权为看空市场的投资者提供一种下跌市场中赚钱的可能性，期权买方需要承担的最大风险就是权利金成本。

　　5、损益平衡点

　　执行价K-期权权利金（期权费）；

　　低于损益平衡点且高于敲出价格期权才实现真正盈利。

　　6、应用案例

　　交易需求：贸易商计划销售一批铁矿石,判断铁矿石价格在未来一段时间内可能出现窄幅下跌，希望通过衍生品控制风险，但对成本较敏感。

　　方案：2022年4月6日，铁矿石期货价格925元/吨，贸易商以28元/吨的期权费，购买了执行价为925元/吨，敲出价为750元/吨，到期日为2022年5月6日的看跌鲨鱼鳍期权。

　　结构损益图：

　　整体损益情况模拟：