掉期交易

　　掉期交易是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。

　　掉期交易包括两个目的，即为了轧平外汇头寸，避免汇率变动产生风险，以及通过不同交割期限之间汇率的差异，使用不同价格交易以获取利润。

　　目前掉期交易已成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。

　　掉期交易的特点是：

　　1、同时买进和卖出；

　　2、买卖的货币相同，数量相等；

　　3、交割日期不同。

　　根据交割日的不同，掉期交易可为划分为三种类型。

　　1、即期对远期的掉期交易（Spot-Forward Swaps）指买进或卖出一笔现汇的同时，卖出或买进一笔期汇的掉期交易，是最常见的一类掉期交易。

　　2、即期对即期掉期交易（Spot Against Spot）又称为“一日掉期”，指两笔交易都是即期外汇交易，交易金额相同，但交割日相差1天，交易方向相反。一日掉期主要用于银行同业的隔夜资金拆借，目的在于调整短期头寸和资金缺口。

　　3、远期对远期的掉期交易（Forward Against Forward）是指针对不同交割期限的远期外汇，双方做货币、金额相同而方向相反的两个交易。开展远期对远期掉期交易，其好处是可以尽量利用有利的交易机会。现实中，银行在承做远期对远期掉期交易时，通常会将它拆为两个即期对远期的外汇交易来承做，而真正的远期对远期掉期交易在国际市场上较为少见。

　　掉期交易的作用具体表现在三方面：

　　1、有利于进出口商进行套期保值。在实质上，套期保值与掉期交易并没有差异。因为在套期保值中，两笔交易的交割期限不同，而这正是掉期交易的确切含义所在。凡利用掉期交易的同样可获得套期保值的利益。但在操作上，掉期交易与套期保值仍有所区别，即在套期保值中，两笔交易的时间和金额可以不同。

　　2、有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。现实中，许多公司和银行及其他金融机构就利用这项新的投资工具，进行短期的对外投资，在进行这种短期对外投资时，它们必须将本币兑换为另一国的货币，然后调往投资国或地区，但在资金回收时，有可能发生外币汇率下跌使投资者蒙受损失的情况，为此，就得利用掉期交易避开这种风险。

　　3、有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。掉期交易可使银行消除与客户进行单独远期交易所承受的汇率风险，平衡即期交易与远期交易的交割日结构，使银行资产结构合理化。

　　掉期交易与一般套期保值的不同之处是：掉期交易没有改变交易者手中持有的外汇数额，而是改变了交易者所持货币的期限；掉期交易中强调买入卖出的同时性；掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值金额却可以小于第一笔，即做不完全套期保值。