科创成长层

　　科创成长层是上海证券交易所科创板专为一类特殊企业设立的分层，精准支持技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大、上市时处于未盈利阶段的科技型企业。它的设立目的是为这类企业提供更包容的发展环境，更好服务科技创新和新质生产力发展。

　　科创板作为中国资本市场的重要组成部分，一直致力于支持科技创新企业。2025年6月18日，中国证监会宣布在科创板设立科创成长层。

　　在科创板设置科创成长层，一是有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；三是有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。

　　此外，科创成长层将与现有的科创板主体层形成差异化、互补性发展格局，满足不同发展阶段科创企业的融资需求，为科技创新企业构建了一个从初创到成熟的全链条资本市场服务体系；还将为投资者提供更多投资选择，促使各中介机构、投资机构提升服务质量与专业能力，促进资产配置多元化，提高资本市场活跃度，引入长期资本，优化市场生态。

　　上海证券交易所在《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》明确，上市时未盈利的科创板公司，自上市之日起纳入科创成长层；在指引发布前已上市且上市后尚未首次实现盈利的科创板公司，自指引发布之日起纳入科创成长层。

　　而调出科创成长层的标准，《指引》中指出，符合“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”“最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”两个条件之一的公司；或在指引发布前已上市且上市后尚未首次实现盈利的科创板公司，上市后首次实现盈利的，上交所将其调出科创成长层。

　　为了方便投资者识别，科创成长层股票或存托凭证简称后带有“U”标识（Unprofitable，未盈利）。同时，针对科创成长层包含存量和新注册的未盈利企业，在行情和交易终端对新注册科创成长层股票添加标签“成”，提示信息为“新注册科创成长层股票”。

　　对存量科创成长层股票添加标签“成1”，提示信息为“存量科创成长层股票”。

　　个人投资者参与科创成长层股票交易，应当满足科创板投资者适当性管理要求。且在开通权限后，投资者才能参与科创成长层新股的申购、交易。科创成长层权限开通条件目前与科创板一致，均为50万资金以及2年投资经验。投资者如果还未开通科创板权限，需要在开通科创板权限后，额外再签署《科创成长层风险揭示书》；如果已开通科创板权限，可直接签署《科创成长层风险揭示书》。

　　此举是监管层加强投资者保护的举措。证监会表示，科技创新是探索未知的过程，既孕育着新动能，也必然伴随着风险。本次改革在有力支持科技型企业创新发展同时，进一步加强中小投资者合法权益保护。比如，在科创成长层企业简称后统一设置特殊标识“U”；要求证券公司多维度强化投资者风险评估并充分告知风险；组织个人投资者签署科创成长层企业股票投资专门风险揭示书，等等。

　　提醒投资者：科创成长层企业虽具备高成长潜力，但也面临盈利不确定性高、技术迭代快、市场波动大等风险。请在正式交易前，充分了解企业基本面及板块特点，理性决策、谨慎投资。

　　2025年10月28日，首批三家新注册的科创成长层企业正式登陆科创板。这距离中国证监会宣布在科创板设置科创成长层，仅仅过了4个月零10天。

　　首批三家新注册的科创板科创成长层企业中，有两家是生物医药领域的高新技术企业，另外一家来自半导体材料领域，均是未盈利企业。