市净率模型

　　市净率是指每股市价与每股净资产的比率。公式为：市净率=每股市价/每股净资产。

　　市净率模型方法假设股权价值是净资产的函数，类似企业有相同的市净率，净资产越大则股权价值越大。因此，股权价值是净资产的一定倍数，目标企业的每股价值可以用每股净资产乘以市净率计算：

　　目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产

　　市净率是由哪些因素决定的？

　　如果把股利折现模型的两边同时除以同期每股净资产，就可以得到市净率：

　　该公式表明，驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险。其中权益净利率是关键因素。这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。不同企业市净率的差别，也是由于这四个比率不同引起的。如果把公式中的每股净资产₀换成预期下期的每股净资产₁，则可以得出内在市净率，或称预期市净率。

　　市净率估值模型的优点首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估值，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

　　市净率的局限性：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产是0或负值，市净率没有意义，无法用于比较。

　　因此，这种方法主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。