特雷诺比率

　　特雷诺比率（Treynor Ratio）是由美国经济学家杰克•特雷诺（Jack Treynor)提出的测算投资回报的指标，该指标反映基金每承担单位系统风险所获得的超额收益。特雷诺比率越高，单位系统风险获得的超额收益越高，基金表现越好。

　　特雷诺比率是建立在非系统性风险已通过资产组合多样化分散的基础上，适用于评价非系统风险已充分分散的基金，例如大盘指数型基金。

　　特雷诺比率是以基金收益的系统风险作为基金绩效调整的因子，反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。该指数计算公式为：

　　其中T即特雷诺比率，Rp为基金收益率，Rf为无风险收益率，βp为基金的系统性风险。需要注意的是，βp为CAPM模型下回归计算得出的系数，与上述由单指数模型得出的β有所不同。CAPM模型为：

　　其中Rm为市场收益率。特雷诺比率越大，表明基金的单位风险溢价越高，基金的绩效越好。

　　特雷诺比率可在评估投资组合的系统性风险调整后收益时使用，尤其是在比较不同贝塔系数的投资组合时，帮助投资者判断在承担单位系统性风险下的收益情况。

　　特雷诺比率表示的是基金承受每单位系数风险所获取风险收益的大小，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好。

　　特雷诺比率也有缺点，一是无法衡量基金的风险分散程度，二是不能评估基金经理分散和降低非系统性风险的能力。

　　特雷诺比率可以帮助投资者评估投资组合的风险和回报之间的关系。对投资者进行不同投资产品的评估提供了参考依据。