ETF溢价

　　ETF溢价是指ETF在市场上的交易价格超过了他的净资产价值。交易价格超出净资产价值之间的差价，叫做溢价。

　　由于ETF挂钩指数表现佳或市场情绪过热，可能会出现ETF的需求大于供给的情况，此时就会出现ETF的大幅溢价。

　　从二级市场角度来看，当相关板块基本面有利好、行情持续走高时，关联ETF便会受到资金追捧，进而产生高溢价；而当相关板块超跌、估值有望修复时，资金也可能在低位抢筹关联ETF，引起高溢价。

　　从一级市场角度来看，比如跨境类ETF存在申购额度限制的情况。因为QDII基金涉及境外资产投资，需要将人民币兑换成外汇，而各家机构的换汇额度是有限的。如果基金公司因外汇额度等原因，暂停或下调一级市场申购额度，投资者便不能及时通过一级市场申购基金份额，只能转向二级市场交易。

　　ETF溢价实际上是一二级市场存在的价差，而这一价差的来源也与一二级市场的流动性和行情相关。当ETF出现溢价时，就出现了套利空间。

　　比如，当ETF溢价时，专业投资者可以在一级市场以一篮子股票申购ETF份额，再拿到二级市场高价卖出，从而赚取差价。如果ETF折价，就可以在二级市场买入ETF，然后到一级市场赎回份额以换取一篮子股票，再到股票市场卖出变现。

　　但需要注意的是，这种套利机制对资金量和执行效率有很高的要求，不但需要时刻盯盘，还要留意是否能成交以及订单数量的实时修改等问题，甚至会加大流动性风险，操作难度会比较大。

　　所以，投资者需要警惕高溢价风险，如果买了高溢价的ETF，相当于提前透支了与溢价率相当的涨幅，很可能会承受溢价回落带来的亏损。这也是为什么一旦ETF频繁出现高溢价，基金管理人就会反复提示风险的原因。

　　一旦ETF溢价较高，投资者就要注意风险了。

　　因为商品价值围绕价格上下波动，尽管短期可能价格偏高，但随着投资者短期热情下降，价格总会回归价值。

　　如果在高溢价时买入，未来买盘不再积极或者产品供给变多时，产品溢价会减少甚至消失，高位入场的投资者可能会承担损失。